大型輪胎上市公司風(fēng)神股份打算收購(gòu)PTG 38%股權(quán)
風(fēng)神股份近況
風(fēng)神輪胎近期面臨營(yíng)業(yè)收入連續(xù)下滑的問題。
2020年,風(fēng)神股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.79億元,同比下降5.67%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.01億元,同比下降2.49%。
同期中國(guó)輪胎行業(yè)可比上市公司普遍營(yíng)業(yè)收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)風(fēng)神股份年報(bào)披露,國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入基本保持穩(wěn)定,國(guó)外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入降低了16%,是導(dǎo)致公司營(yíng)收下降的主要因素。公司銷量并無下滑,但銷售價(jià)格同比下降。年報(bào)披露公司海外客戶集中在歐美國(guó)家,公司需要多元化其客戶來源,以抵御國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)。
輪胎行業(yè)目前處于低速發(fā)展穩(wěn)定期,行業(yè)市場(chǎng)化程度較高,競(jìng)爭(zhēng)激烈。中國(guó)輪胎行業(yè)產(chǎn)量和出口量在2015年后逐漸趨于穩(wěn)定,出口量占總體產(chǎn)量2018年已超過50%。
中國(guó)已成為世界第一大輪胎生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。但仍面臨低端產(chǎn)能過剩、過度依賴出口、低質(zhì)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)等問題。近年,隨著環(huán)保治理要求的日益嚴(yán)格,智能化、綠色化制造的趨勢(shì)興起,行業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期。行業(yè)集中度不斷增強(qiáng),對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的研發(fā)能力、創(chuàng)新能力要求提升。
國(guó)際貿(mào)易摩擦的加劇為對(duì)中國(guó)輪胎行業(yè)出口業(yè)務(wù)帶來不利影響。中國(guó)輪胎行業(yè)先后受到美國(guó)、印度、歐盟等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查,并遭受美國(guó)反補(bǔ)貼法案、新稅法法案以及“雙反”裁定后高額懲罰性關(guān)稅、反傾銷稅、反補(bǔ)貼稅等的負(fù)面影響。為了更好地應(yīng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易壁壘,許多國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)通過緊抓國(guó)家“一帶一路”政策機(jī)遇,積極在海外進(jìn)行產(chǎn)能布局,從而能夠有效規(guī)避反傾銷、反補(bǔ)貼等貿(mào)易保護(hù)措施。
同行業(yè)可比公司中,玲瓏輪胎(601966.SH)及賽輪輪胎(601058.SH)都已擁有較為成熟的海外生產(chǎn)基地,并在行業(yè)中實(shí)現(xiàn)相對(duì)較為優(yōu)異的營(yíng)業(yè)收入業(yè)績(jī)。為了實(shí)現(xiàn)海外產(chǎn)能布局,其他同行業(yè)公司也在積極建設(shè)或擬建海外生產(chǎn)基地。例如,2021年3月10日,青島雙星(000599.SZ)全資子公司香港雙星國(guó)際產(chǎn)業(yè)有限公司與KumhoTire(Vietnam)Co.,Ltd及其控股股東錦湖輪胎(香港)有限公司簽署了《資本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》,香港雙星擬出資9,230.00萬美元(折合人民幣約6億元)增資錦湖越南。
收購(gòu)潛在的戰(zhàn)略價(jià)值
此次交易或?qū)⒔o風(fēng)神股份帶來以下協(xié)同效應(yīng):
一、實(shí)現(xiàn)全球化產(chǎn)能布局,有效應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦。風(fēng)神股份目前尚未建有海外生產(chǎn)基地,在海外布局方面存在較大的劣勢(shì)。PTG目前在全球3個(gè)國(guó)家擁有4個(gè)生產(chǎn)基地,本次交易完成后風(fēng)神股份將在巴西、土耳其、埃及擁有合計(jì)577.7萬條工業(yè)胎產(chǎn)能,能幫助風(fēng)神股份更有效地應(yīng)對(duì)海外貿(mào)易摩擦,增強(qiáng)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
二、擴(kuò)大協(xié)同效應(yīng),提升產(chǎn)品品質(zhì)。PTG先進(jìn)的工業(yè)胎技術(shù)的引入,將有助于提升風(fēng)神股份工業(yè)胎技術(shù)能力和生產(chǎn)水平,工業(yè)胎業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)鏈將得到進(jìn)一步拓展。PTG輪胎產(chǎn)品附加值較高,與風(fēng)神股份目前的高性價(jià)比路線可形成互補(bǔ),有助于進(jìn)一步擴(kuò)大協(xié)同效應(yīng)。
三、拓展海外市場(chǎng),互補(bǔ)銷售渠道。PTG在全球主要地區(qū)均有較強(qiáng)的分銷渠道,尤其是南美、中東、北非、歐洲等地區(qū)。能夠有效的提升風(fēng)神股份在海外銷售地區(qū)和客戶的多元化程度,以降低突發(fā)事件對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入可能造成的負(fù)面影響。
本次收購(gòu)交易過程梳理:
- 2015年11月,中國(guó)化工橡膠成功完成了對(duì)全球知名輪胎生產(chǎn)企業(yè)意大利倍耐力公司的收購(gòu)。收購(gòu)?fù)瓿珊螅赌土緦⑵錁I(yè)務(wù)按照乘用胎與工業(yè)胎兩部分進(jìn)行了分拆,其中工業(yè)胎業(yè)務(wù)單獨(dú)成立了PTG。
- 2016年9月,風(fēng)神股份購(gòu)買了PTG10%的股權(quán)。
- 2017年1月,中國(guó)信達(dá)通過下屬公司HG現(xiàn)金收購(gòu)Pirelli Tyre持有的PTG38%的股權(quán)。
- 2020年11月30日,為了進(jìn)一步解決風(fēng)神股份與PTG在工業(yè)胎領(lǐng)域的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題,風(fēng)神股份與橡膠公司簽署《股權(quán)托管協(xié)議》,橡膠公司將通過TPIH持有的PTG 52%的股權(quán)托管給風(fēng)神股份。
- 2021年1月,HG擬轉(zhuǎn)讓PTG38%的股權(quán),并征求風(fēng)神股份作為PTG原股東的收購(gòu)意向。
- 2021年5月27日,HG向TPIH、風(fēng)神股份發(fā)函,告之其將持有的PTG38%股權(quán)在北交所進(jìn)行公開掛牌轉(zhuǎn)讓,詢問TPIH、風(fēng)神股份是否放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
- 2021年5月28日,風(fēng)神股份回函不放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
- 2021年6月1日,HG在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其所持PTG38%股權(quán)。
本文由公眾號(hào)財(cái)經(jīng)涂鴉(ID:caijingtuya)原創(chuàng)撰寫
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