中汽協(xié)數(shù)據顯示，4月，汽車產銷分別完成210．2萬輛和207萬輛，環(huán)比增長46．6％和43．5％，同比分別增長2．3％和4．4％，月增速為今年以來的首次增長，其中銷量更是結束了連續(xù)21個月的下降。在國內刺激政策頻出以及企業(yè)促銷政策力度加大的背景下，汽車需求進一步回升，行業(yè)產銷繼續(xù)保持回暖趨勢。

1、商用車拉動行業(yè)增速轉正，乘用車降幅收窄

4月，商用車產銷同比增速均在30％以上，主要得益于重卡產銷的大增。疫情防治進入新階段后，國內基建、房地產行業(yè)迅速回暖，鋼材、重卡等相關產品的需求向好，帶動生產節(jié)奏的加快。當月商用車的產銷分別達到51．4萬輛和53．4萬輛，創(chuàng)歷史新高。

與商用車相比，乘用車的回暖速度要慢一些，但同比降幅也大幅收窄，產銷環(huán)比增幅均在47％以上，延續(xù)著較好的復蘇勢頭。分車型看，SUV同比已經轉正，但產銷量仍然小于轎車。其余三種車型同比仍然處于負增長狀態(tài)。

2、新能源汽車產銷同比降幅繼續(xù)收窄

4月，新能源汽車產銷分別完成8．0萬輛和7．2萬輛，同比分別下降22．1％和26．5％，降幅較上月有所收窄，環(huán)比也出現(xiàn)大幅增長，行業(yè)正處于逐步復蘇的狀態(tài)。但是，新能源汽車行業(yè)仍然面臨著較大的壓力。補貼退坡速度放緩但仍會出現(xiàn)退坡，行業(yè)的效益仍將下滑，將繼續(xù)導致行業(yè)中的優(yōu)勝劣汰，預計全年的總產量也將在優(yōu)勝劣汰下有所下滑。

3、行業(yè)復蘇的持續(xù)性仍然存在三點疑問

行業(yè)需求的回暖讓市場對于汽車行業(yè)的景氣度有了較高的預期，但是行業(yè)復蘇是否能持續(xù)，我們認為仍需要重視三方面的數(shù)據。第一，需求回暖帶動了汽車庫存的下滑，但現(xiàn)階段的庫存仍然處于高位。根據中國汽車流通協(xié)會的數(shù)據顯示，4月經銷商庫存系數(shù)已經降至1．76，經銷商庫存壓力雖比上月略有緩解，但仍高于警戒線。第二，4月最后一周的銷售情況并沒有延續(xù)4月前四周的良好勢頭。根據乘聯(lián)會公布的數(shù)據顯示，4月前四周汽車零售的同比降幅為1．6％，而全月的同比降幅達5．6％。從歷年來看，最后一周的日均要高于前幾周，全月降幅的擴大意味著最后一周的銷量仍有下滑，且降幅要大于5．6％，需求回暖的持續(xù)性受阻。第三，根據Mysteel的調研，5月主要鋼廠的汽車板排產量環(huán)比仍有下行，同比降幅也繼續(xù)擴大。由于車企根據訂單情況來確定采購量，可見行業(yè)的復蘇狀況仍不樂觀。因此，從目前來看，汽車行業(yè)的復蘇也許是一季度需求受到抑制后的短暫回暖。5、6月份行業(yè)仍然要面臨較大的壓力。