減稅紅利確定:149家上市公司分食80億
3月7日,胡夫曾引用證券行業(yè)研究數(shù)據(jù)預(yù)判,如果制造業(yè)增值稅稅率從16%下降至13%,預(yù)計(jì)全行業(yè)將減負(fù)300億元(詳見拙著《增值稅降到13% 行業(yè)能減負(fù)多少?好事者算了算》)。
在該文的導(dǎo)讀里,我是這么寫的:“有趣的是,汽車廠商能夠落袋為安的稅款,卻不是增值稅”。這是因?yàn)樵鲋刀愂莾r(jià)外稅,它最終是由消費(fèi)者承擔(dān),減稅并不會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)凈利潤(rùn)增加;但由于企業(yè)需要繳納的城市建設(shè)維護(hù)稅和教育費(fèi)附加的稅基是增值稅等,因此伴隨著增值稅稅率的降低,這部分稅費(fèi)也會(huì)相應(yīng)減少,變成企業(yè)的利潤(rùn)。
本周一,國(guó)金證券測(cè)算了增值稅稅率調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)上市公司凈利潤(rùn)的影響,按2017年各家公司的年報(bào)數(shù)據(jù)看,在滬深2地A股上市的149家汽車制造業(yè)企業(yè),在新的稅率下共能夠增加79.59億元的凈利潤(rùn);其中上汽集團(tuán)一家“獨(dú)吞”超過(guò)1/3,達(dá)到28.06億元。
149家企業(yè)從稅率調(diào)整得到的收益的算術(shù)平均值為5341.6萬(wàn)元,但考慮到中位數(shù)僅為934萬(wàn)元,這樣的平均值對(duì)分析問題可謂毫無(wú)用處。為更好比較不同企業(yè)的受益狀況,胡夫參照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)全國(guó)居民人均可支配收入的五等份分組模型,對(duì)國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)的149家公司進(jìn)行了分組。
為更好地體現(xiàn)前20%(取29家)的差異,將其進(jìn)一步細(xì)化為3部分,如下圖所示。很明顯,此次增值稅稅率調(diào)整精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)了扶優(yōu)扶強(qiáng)的政策初衷,頭部公司拿走了最大的政策紅利。
附:國(guó)金證券計(jì)算各公司增值稅額的模型
采用稅金及附加倒算法:納稅人在繳納流轉(zhuǎn)稅時(shí)需要同時(shí)按照一定稅率繳納城市建設(shè)維護(hù)稅和教育費(fèi)附加,稅金及附加中的教育費(fèi)附加是基于實(shí)際發(fā)生額計(jì)繳、基數(shù)依據(jù)就是實(shí)繳增值稅等稅種。
據(jù)此到算出企業(yè)實(shí)繳增值稅情況,公式如下:
教育費(fèi)附加=(實(shí)際繳納增值稅+營(yíng)業(yè)稅+消費(fèi)稅)*教育費(fèi)附加合計(jì)稅率;其中教育費(fèi)附加合計(jì)稅率為5%(教育費(fèi)附加的費(fèi)率為3%、地方教育費(fèi)附加為2%,二者合計(jì)為5%);
當(dāng)期實(shí)繳增值稅=教育費(fèi)附加/5%-消費(fèi)稅-營(yíng)業(yè)稅;
增值稅減稅增厚利潤(rùn)計(jì)算:假設(shè)1)含稅收入不變,即產(chǎn)品價(jià)格不變,且產(chǎn)品供求不變;2)進(jìn)項(xiàng)稅和銷項(xiàng)稅的稅率一致。
第一步:增值稅調(diào)整后減稅額=當(dāng)期實(shí)繳增值稅-當(dāng)期實(shí)繳增值稅÷當(dāng)前適用稅率×(1+當(dāng)前適用稅率)÷(1+調(diào)整后稅率)×調(diào)整后稅率;
其中:
“當(dāng)期實(shí)繳增值稅÷當(dāng)前適用稅率”為不含稅收入;
“當(dāng)期實(shí)繳增值稅÷當(dāng)前適用稅率×(1+當(dāng)前適用稅率)”為含稅收入(我們假設(shè)這一項(xiàng)在增值稅調(diào)整前后不變);
“當(dāng)期實(shí)繳增值稅÷當(dāng)前適用稅率×(1+當(dāng)前適用稅率)÷(1+調(diào)整后稅率)”為增值稅率調(diào)整后的不含稅收入;
“當(dāng)期實(shí)繳增值稅÷當(dāng)前適用稅率×(1+當(dāng)前適用稅率)÷(1+調(diào)整后稅率)×調(diào)整后稅率”為增值稅率調(diào)整后的增值稅繳納額;
第二步:增值稅減稅規(guī)模=增值稅調(diào)整后減稅額×(1+12%);
假設(shè)企業(yè)供給和售價(jià)不變,則增值稅減稅部分則為利潤(rùn)增厚部分;另外,增值稅下降將帶來(lái)城建稅和教育費(fèi)附加下降,二者為城建稅7%+教育費(fèi)附加5%,合計(jì)12%。
企業(yè)利潤(rùn)改善程度=增值稅減稅規(guī)!粒1-所得稅率)/凈利潤(rùn)。
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