藥械行業(yè)“冰火兩重天”,邁瑞醫(yī)療的高增長(zhǎng)能否繼續(xù)延續(xù)?
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看主營(yíng)產(chǎn)品:靠呼吸機(jī)拉動(dòng)業(yè)績(jī)
回顧了邁瑞醫(yī)療的發(fā)展史,我們?cè)賹⒛抗饩劢沟浆F(xiàn)在的業(yè)務(wù)上。邁瑞醫(yī)療的主營(yíng)產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域:生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像,產(chǎn)品線相對(duì)完善。
其中,生命信息與支持產(chǎn)品包括監(jiān)護(hù)儀、除顫儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、心電圖機(jī)、手術(shù)床、手術(shù)燈、吊塔吊橋、輸注泵等;體外診斷產(chǎn)品包括血液細(xì)胞分析儀、生化分析儀、免疫分析儀、凝血分析儀等;醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品包括超聲診斷系統(tǒng)、數(shù)字X射線成像系統(tǒng)。
在2020年,受疫情推動(dòng),生命信息與支持業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)拉動(dòng)極大。半年報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi),邁瑞醫(yī)療營(yíng)收105.64億元,一半以上都是由生命信息與支持業(yè)務(wù)(53.43億元)貢獻(xiàn)的,該業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)62.26%,毛利率達(dá)到69.58%,也是三大板塊中最高的。
數(shù)據(jù)來源:邁瑞醫(yī)療2020年半年報(bào)
在邁瑞醫(yī)療生產(chǎn)的全部生命信息與支持產(chǎn)品中,要數(shù)呼吸機(jī)最為緊俏。其屬于重癥醫(yī)療設(shè)備,在新冠肺炎救治中意義重大,重癥患者幾乎都會(huì)用到無創(chuàng)呼吸機(jī),如果患者病情惡化,還需要使用有創(chuàng)呼吸機(jī)進(jìn)行機(jī)械通氣。
因此,在去年3月底全球疫情爆發(fā)之時(shí),海外對(duì)國產(chǎn)呼吸機(jī)的需求一度達(dá)到頂峰。據(jù)媒體報(bào)道,邁瑞醫(yī)療等主流廠家的產(chǎn)能均排到了下半年。邁瑞醫(yī)療歐洲區(qū)副總經(jīng)理梁欣表示:“從3月中旬以來,每天都會(huì)接到來自海外的采購需求。”
但這僅是短期的繁榮。3個(gè)月后,由于國外廠商快速增產(chǎn),呼吸機(jī)出現(xiàn)供過于求,海外對(duì)國產(chǎn)品牌的需求下降,退貨訴求增加。這意味著,邁瑞醫(yī)療的“呼吸機(jī)紅利”并不持久。
與此同時(shí),邁瑞醫(yī)療的其他業(yè)務(wù)后繼乏力。由于疫情期間醫(yī)院手術(shù)量、體檢量下降,體外診斷及醫(yī)學(xué)影像等常規(guī)業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊較大。2020年半年報(bào)顯示,其分別占營(yíng)收的28.68%與19.92%,同比增長(zhǎng)不足7%。
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看競(jìng)爭(zhēng)格局:核心產(chǎn)品全球市占率僅一成
實(shí)際上,除去突然因疫情走紅的呼吸機(jī),邁瑞醫(yī)療的核心產(chǎn)品其實(shí)是監(jiān)護(hù)儀。
自1991年成立以來,邁瑞醫(yī)療一直致力于監(jiān)護(hù)儀的研發(fā)與生產(chǎn),目前已經(jīng)形成了完善的高中低端產(chǎn)品布局。
在國內(nèi)監(jiān)護(hù)儀市場(chǎng),邁瑞醫(yī)療是絕對(duì)的老大。市占率達(dá)64.8%,遠(yuǎn)高于飛利浦(17.7%)和GE醫(yī)療(3.8%)。
數(shù)據(jù)來源:華創(chuàng)證券

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