經濟學家凱恩斯曾提出過關于股市價格的“選美理論”。他認為，資產的價格不取決于資產內在的價值，而取決于人們認為它是否有價值。

根據中汽協數據，中國汽車2021年產銷量保持全球第一。汽車后市場服務的利潤占行業(yè)約70％，整體上仍然有較大價值可以挖掘。

其中元征科技是一家生產汽車檢測及維護設備近30年，主營產品銷往維修廠的公司。幾年前，這家公司發(fā)布了一款在線診斷設備Golo，意圖搶占汽車上網的端口，這個故事在二級市場卷起一陣風浪。

元征科技歷史股價（來源：富途牛牛）

3月31日，元征科技公布了2021年業(yè)績，在疫情反復、供應鏈問題持續(xù)的情況下該公司去年扭虧為盈，它是如何實現盈利的？在汽車后服務市場，它還能講述什么故事？

汽車后市場“仰臥起坐”，元征科技聚焦降本增效

所謂汽車后市場，是指汽車從售出到報廢的過程中，圍繞汽車售后使用各環(huán)節(jié)產生的市場，汽車后市場一定程度上受到汽車行業(yè)景氣度的影響。元征科技主營汽車檢測及維護設備，是汽車后市場的參與者之一。

汽車后市場景氣度與汽車銷售息息相關。從QuestMobile數據來看，2021年汽車銷量2014．6萬輛，同比上漲4．4％。

來源：QuestMobile

在汽車銷量稍有回暖的情況下，經營檢測、維護產品的公司業(yè)績大多實現了正增長。以元征科技披露的財報來看，2021年其營收為13．45億元，同比增長26％，同行道通科技、實耐寶也在營收上實現一定同比增長。

港股研究社認為新產品上市或許是元征科技收入增長的原因之一。2021年，元征科技上市了胎壓監(jiān)測傳感器、高端PAD VII汽車診斷設備、云診車等產品。

以胎壓監(jiān)測傳感器為例，相關產品的市場需求持續(xù)增長。根據平安證券測算，到2025年美歐和中國汽車后市場TPMS胎壓傳感器需求將超過9000萬套，作為全球最大的汽車市場，未來中國汽車后市場的TPMS傳感器替換需求潛力巨大。

除了營收增長，港股研究社注意到元征科技盈利能力也有所改善。2021年該公司凈利潤9238．8萬元，較去年1．2億元的虧損實現扭虧為盈。主要原因是對成本進行了優(yōu)化，研發(fā)、銷售投入較去年下降。在業(yè)績實現一定增長的情況下，降本增效有起一定作用。

進入2022年，汽車后服務市場的行情卻迎來一個“拐彎”。一季度以來原材料上漲問題依舊，疫情再次反復，一季度中國汽車銷量同比下降了4．5％。

與此同時，根據F6大數據研究院公布的《2022年第一季度汽車后市場行情簡報搶先版》，2022年一季度產值相比去年下滑5％，其中3月份下滑11．4％。

對于汽車檢測維護產業(yè)來說，芯片等原材料漲價也會導致生產成本進一步上升，如何進一步優(yōu)化成本是關鍵問題。

另一方面，因汽車維修行業(yè)按區(qū)域相對分散，市場參與者較多，行業(yè)競爭也會加劇。2021年《機動車維修管理規(guī)定》確定的“任何單位和個人不得封鎖或者壟斷機動車維修市場，托修方有權自主選擇維修經營者進行維修。”也可能導致相關企業(yè)的競爭壓力加大。

需求成本雙重考驗下，這也會對元征科技在今年的業(yè)績增長帶來一些考驗。但在汽車行業(yè)，新能源汽車在銷量層面實現正增長，在這個蓬勃發(fā)展的領域，元征科技如何去探索增量價值？

當汽車成為電子產品，元征科技找到解題思路？

根據國內乘聯會披露數據，一季度，國內新能源乘用車零售107萬輛，同比增長146．6％，燃油車和電動車銷量“剪刀差”繼續(xù)擴大。

除了銷量上的增長之外，相對于傳統燃油車，新能源汽車電子化程度不斷提高。根據智研咨詢數據，全球汽車電子占整車成本的比例將在2030年接近50％，汽車正在逐漸變成一個電子產品。

電子化趨勢下，傳統的經驗判斷方法難以適應現代汽車的發(fā)展，汽車后市場維修對綜合性診斷工具的依賴度逐漸提高�？梢哉f，新能源汽車“診檢充儲”服務的需求增長為汽車后市場打開了新空間。

據悉元征科技著手布局電子化、智能化，推出的高端PAD VII汽車診斷設備、汽車防盜編程設備可能會受益于市場需求增長，在未來幾年給予業(yè)績正反饋。

雖然新能源汽車的市場需求上漲，但汽車電子化也為診斷業(yè)務帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。

據國元證券觀點，新能源汽車維修行業(yè)面臨三大痛點：一是維修風險高，一些操作稍有不規(guī)范就存在熱失控、高壓觸電等風險；二是維修效率低，當前的主流檢測方案需要依靠循環(huán)充放電來完成電池包或者電池模組的檢測；三是每家車廠、電池廠的檢測都需要各類專檢工具，專檢工具不足給第三方維修店帶來一定的困難。

相較于原廠診斷產品，元征科技的通用型診斷分析產品具有兼容性和價格優(yōu)勢，且維修風險較低。但這些痛點也意味著市場對通用性診斷產品提出了較高的要求，元征科技研發(fā)的新產品能否在汽車電子和動力總成領域技術持續(xù)進步的情況下，成為維修人員的最優(yōu)選擇有待市場驗證。

另外，汽車網聯化成為汽車行業(yè)發(fā)展的一個趨勢�！败浖�定義汽車”成為越來越多從業(yè)者的共識，車聯網也隨著新能源汽車滲透率不斷提高而將有更多數據接口。

數年前，元征科技推出最早的Golo產品時，就想要實現電控系統數據的實時化和網絡化。2021年推出超級遠程診斷平臺和云診車，說明它正在探索更多基于汽車數據網絡的應用場景。

事實上，挖掘區(qū)塊鏈底層架構、數據處理和汽車應用等各方面的技術拓展是汽車后市場頭部玩家們的主要轉型方向。新能源與智能汽車診斷維修需要更多數據和技術的支持，維修產品廠商數據庫和云平臺建設迎來發(fā)展契機。

2021年，元征科技大數據平臺用戶、報告數量雙增長。用戶數量同比增長17％至約440萬人，平臺新增汽車診斷報告1．8億份，累計收到維修診斷報告8．2億份，同比增長28％。

“數據”是新經濟時代核心資產之一，廠商可以基于數據搭建更多商業(yè)應用場景。比如，元征科技的車鏈平臺，通過區(qū)塊鏈技術，將數據儲存于云端，面向開發(fā)者打開，已經運用到共享汽車這個場景上。

除此之外，道通科技也在推廣軟件云服務，伴隨硬件一起配套銷售或者升級，比如銷售智能診斷電腦，提供相應云軟件服務。

結語

當下，降本增效或許是元征科技們應對疫情反復和供應鏈問題的解題思路之一。但只有抓住汽車電子化、網聯化趨勢，在新能源汽車后市場挖掘新的金礦才能找到真正的出路，這或許是元征科技實現增量價值的關鍵所在。

文章來源：港股研究社

       原文標題 : 汽車后市場有酒，元征科技有新故事嗎？