出品／趣識財(cái)經(jīng)

兩年一屆的上海國際車展，再次聚焦了億萬民眾的目光。

與往年不同，這場頂級盛會的主角不再是奔馳、寶馬傳統(tǒng)豪強(qiáng)，而是新能源造車新軍恒大。

九款車型勁爆登場，實(shí)車試駕極致體驗(yàn)，千家媒體競相報(bào)道，恒馳上了熱搜，也刷爆了朋友圈。

幾乎同時(shí)，另一造車巨頭特斯拉卻成了行業(yè)口誅筆伐的對象。先是“車頂維權(quán)”，其后“絕不妥協(xié)”，繼而“公示故障信息”，特斯拉以另類姿態(tài)，頻頻占據(jù)起各大媒體的輿論頭條。

一正一反，恒馳與特斯拉成了一眾車友茶余飯后最多的談資。

也在此時(shí)，越多越多的行業(yè)人士，將恒大與特斯拉放在天平兩端進(jìn)行對比。雖然兩大造車勢力發(fā)展階段不同，一者行業(yè)新銳，一者盛名已久，但兩者也有許多的共通之處：資金實(shí)力強(qiáng)、技術(shù)研發(fā)強(qiáng)、擁有規(guī)模優(yōu)勢……

但在資本層面，兩者變現(xiàn)天壤之別。4月27日， 特斯拉市值約7000億美元，同期恒大汽車市值卻只有6000億港元，前者市值約為后者的9倍。

對此，不少業(yè)內(nèi)人士直呼，“恒大汽車被嚴(yán)重低估了。”低估言論背后，恒大汽車優(yōu)勢也一一顯現(xiàn)。

高顏值與硬科技

一款車爆不爆，造型很關(guān)鍵。

自從恒大計(jì)劃造車那天起，如何做好恒馳的極致外觀設(shè)計(jì)，便是恒大掌舵人許家印的頭等大事。為此，許家印不惜親自出馬，出海取經(jīng)。

目前有關(guān)恒馳車型的14款設(shè)計(jì)方案，均來自原寶馬首席設(shè)計(jì)師Anders Warming、原奧迪設(shè)計(jì)總監(jiān)Walter De Silva等15位世界頂級汽車造型設(shè)計(jì)大師之手。

這15位世界頂級汽車造型設(shè)計(jì)大師組建了恒馳“造型設(shè)計(jì)合作聯(lián)盟”，從幾百個(gè)方案中篩選出數(shù)十個(gè)方案，并經(jīng)過幾十輪評審與修改，最終選出14個(gè)設(shè)計(jì)方案。反觀特斯拉，創(chuàng)立至今只有4款車型。

這就不難理解九款恒馳車型甫一亮相，便引燃上海車展的原因了。而“顏值碾壓”也成為一眾車友的觀后感。

外有顏值，內(nèi)秀工藝。同樣是在本屆展會上，恒大汽車聯(lián)手騰訊與百度研發(fā)的H－SMART OS恒馳智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)得以展示。全球首個(gè)宇航級旗艦智能座艙、可定制化的車載全息投影AI助理“小馳”、全球獨(dú)有超級智能生態(tài)圈等黑科技，將恒大汽車的智能科技實(shí)力展露無疑。

有車迷直言：“這是最有科技感、最懂用戶需求的汽車界IOS”。

在生產(chǎn)工藝上，自創(chuàng)立之初恒大便高舉高打，按照工業(yè)4．0標(biāo)準(zhǔn)，通過世界先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)工藝，實(shí)現(xiàn)最先進(jìn)的智能制造。

此前曾有媒體記者與投資者實(shí)地探訪的恒大汽車上�；�地，給出的結(jié)論是：恒馳的智能化程度不輸特斯拉超級工廠。

規(guī)模效益與銷售優(yōu)勢

駐顏有術(shù)，內(nèi)外兼修。種草恒馳后車友最關(guān)心話題的便是何時(shí)量產(chǎn)。

據(jù)恒大汽車總裁劉永灼表示，今年四季度恒馳汽車將全面啟動試生產(chǎn)，明年將大規(guī)模交付。

在未來，恒大有更宏偉的目標(biāo)：要成為世界上規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)。當(dāng)下，恒大已經(jīng)陸續(xù)在全球布局十大基地，計(jì)劃2025年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷超100萬輛，2035年實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)銷超500萬輛。相較之下，僅有3大生產(chǎn)基地的特斯拉，略顯單薄。

趣識財(cái)經(jīng)了解到，恒大在規(guī)模化量產(chǎn)之前，早已為售后做準(zhǔn)備。

一方面，恒馳通過規(guī)模化效應(yīng)降低生產(chǎn)成本；一方面通過已有銷售管理團(tuán)隊(duì)的精細(xì)化運(yùn)營，節(jié)約管理、銷售費(fèi)用。

據(jù)恒大透露，此次實(shí)車試駕的恒馳5整車成本僅14．5萬元，低于同級別車型。

而恒大最引以為傲的，還是先天的銷售基因。

目前，恒大汽車正在籌建36個(gè)恒馳展示體驗(yàn)中心、1600個(gè)恒馳銷售中心，并借助房車寶集團(tuán)43058個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及2128萬平臺會員，建立強(qiáng)大的線上線下銷售渠道。

此外，恒大地產(chǎn)擁有數(shù)萬名銷售人員，每年銷售超110萬套房�？紤]到房產(chǎn)與汽車的客戶群體高度重合性，未來一旦打通客戶資源，實(shí)現(xiàn)房車銷售聯(lián)動，恒大將擁有無可比擬的銷售網(wǎng)絡(luò)。

對此，Canfield  Securities（勤豐證券）也認(rèn)為，在新能源汽車賽道上，恒大汽車戰(zhàn)略布局優(yōu)勢明顯，龐大的生態(tài)圈及客戶優(yōu)勢盡顯。此外，除整車業(yè)務(wù)外，在智慧充電、售后服務(wù)等外延服務(wù)也建立了超越同行的優(yōu)勢。

結(jié)語：資本認(rèn)可

萬事俱備，只欠東風(fēng)。對恒大汽車來說，這場“東風(fēng)”便是真正的量產(chǎn)時(shí)刻。

屆時(shí)，這陣風(fēng)不僅吹動車粉的心，還將吹向恒大汽車的資本市場。

參照特斯拉，當(dāng)下市值高達(dá)7000億美元。但其股價(jià)的最初起爆點(diǎn)，卻是國產(chǎn)Model 3量產(chǎn)交付。伴隨交付攀升，其股價(jià)最高上漲近900％。

相似故事還將上演，只是如今換了主角，這次是恒大汽車。

在上海國際車展，恒大汽車吸引了嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金等數(shù)百家國內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)親赴現(xiàn)場，強(qiáng)勁的基本面獲得投行的一致看好。

Glam Capital發(fā)布研報(bào)，給予恒大汽車“買入評級”，目標(biāo)價(jià)167港元，潛在漲幅高達(dá)173％。

Glam Capital表示，恒大汽車擁有世界頂尖的汽車產(chǎn)業(yè)人才，以及世界頂尖的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)，且母公司恒大集團(tuán)擁有獨(dú)一無二的龐大生態(tài)圈，銷售能力強(qiáng)大。

Glam Capital認(rèn)為，恒大汽車背靠中國這個(gè)全球最大的新能源汽車市場，增長空間巨大，而公司在全球布局十個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)能滿足市場需求，預(yù)計(jì)恒馳將在2023年實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)，中國市場銷量將高于特斯拉。通過市銷率（P／S）進(jìn)行估值，恒大汽車12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)167港元，目標(biāo)市值1．64萬億港元。

有行業(yè)人士直言，恒大有著設(shè)計(jì)造型、技術(shù)工藝、規(guī)模效益、成本控制、銷售渠道等幾大先天優(yōu)勢，不比特斯拉差，未來更是不可限量，當(dāng)下這個(gè)估值確實(shí)低了。