市值再創(chuàng)歷史新高，諾華“大象起舞”靠什么
船大難掉頭，可謂是大企業(yè)的通病。
拿諾華來說，如今在全球制藥企業(yè)排行榜中，排名不算靠前的諾華，也曾有過光輝歲月。2014年，諾華也曾登頂全球制藥企業(yè)榜首，但在隨后幾年間，由于營收下降、增長乏力，諾華的排名不斷下滑，2022年諾華在全球藥企營收排名第七。
諾華當然不會甘心于此。諾華曾表示，其目標是在2027年成為美國前五大制藥商。
事實上，在大刀闊斧精簡管線，以及多個重磅炸彈藥物的助推之下，諾華的業(yè)績正在恢復高增長。4月25日，諾華公布一季報，報告期內銷售額達130億美元，同比增長8%（均按照固定匯率計算）；凈利潤23億美元，同比增長14%。
鑒于高漲的業(yè)績，諾華上調了全年銷售額和利潤預期，預計全年銷售額將從中低個位數增長至中高個位數。
業(yè)績增長超預期，讓諾華再次“大象起舞”，一季報公布當日股價上漲3.43%，總市值超2205億美元，創(chuàng)下歷史新高。
/ 01?/一份超預期的一季報
一季度，諾華的業(yè)績增長主要來源于Entresto、Kisqali和Kesimpta、Pluvicto這幾款藥物。
具體來看，Entresto是諾華心血管領域的王牌產品，也是整體銷售額最高的產品。
Entresto于2015年獲得FDA批準上市，用于治療心力衰竭。一季度，Entresto銷售額達14億美元，同比增長32%。憑借這一成績，Entresto一舉超越自免藥物Cosentyx ，成為諾華最暢銷的藥物。接下來，隨著適應癥的持續(xù)增加，Entresto銷售額有望進一步提升。
在神經科學領域，諾華的業(yè)績增長主要來源于Kesimpta。一季度Kesimpta銷售額3.84億美元，同比增長100%。
這是一款精確劑量和給藥的B細胞療法，于2020年8月獲FDA批準上市，用于治療成人復發(fā)型多發(fā)性硬化癥。值得一提的是，Kesimpta是首個可通過自動注射筆，讓患者可以每月在家自行注射的B細胞療法。
在腫瘤領域，CDK4/6抑制劑Kisqali為諾華帶來了不小的增量。一季度Kisqali的銷售額達到4.15億美元，同比增長81%，比華爾街預期的高出了22%。
上個月，Kisqali輔助治療HR陽性、HER2陰性早期乳腺癌的臨床試驗獲得成功，隨著適應癥的拓展，Kisqali的銷售額還將不斷突破。
腫瘤領域，諾華另一備受關注的產品是核藥Pluvicto。2022年3月，Pluvicto在獲得FDA批準，用于PSMA陽性轉移性去勢抵抗性前列腺癌三線治療，成為了全球首款靶向PSMA的放射性配體療法。
雖然Pluvicto一度供應短缺，且暫停了新患者啟動工作，但一季度，Pluvicto銷售額仍然達到了2.11億美元，同比增長18%，超出華爾街預期 11%。
并且，Pluvicto的產能問題預計不久后將得到解決。此前，FDA 批準了諾華在新澤西州米爾本的制造工廠，以供應Pluvicto。
諾華相當看好Pluvicto的前景，其預計在解決產能問題之后，2024年以后每年至少供應25萬劑Pluvicto，銷售峰值將達到20億美元。
此外，還有一些新產品也在為諾華業(yè)績增長貢獻力量。比如，2021年上市的STAMP變構抑制劑Scemblix，一季度銷售額7600萬美元，同比增長202%；再比如，2021年末在美國獲批的PCSK9 siRNA 藥物Leqvio，一季度銷售額6400萬美元。
/ 02?/進一步聚焦確定性
大象起舞并不容易。諾華的業(yè)績增長，除了來自現有藥物銷售額的不斷增長，還歸功于公司及時砍掉那些不具潛力的產品，也就是降本增效。
最近一段時間以來，諾華一直在“瘦身”。諾華在一季報中表示，在審查其戰(zhàn)略契合度和銷售潛力后，將停止10%的臨床開發(fā)項目。
目前諾華管線中的藥品，已經從四季報中的152個減少至136個。其中，大部分砍掉的項目都是早期臨床項目，一半是實體瘤藥物的早期項目。
比如，作為PD-1領域的遲到者，諾華已經基本放棄了自研的PD-1抑制劑 spartalizumab。再如，今年2月，諾華停止與Intellia合作在早期人體實驗中開發(fā)鐮狀細胞病治療。通過收縮管線，諾華預計每年至少可以節(jié)省10億美元。
此外，媒體還曾報道，諾華呼吸系統(tǒng)業(yè)務等業(yè)務，也可能在2023年之后完成出售。諾華對仿制藥部門山德士的分拆也在繼續(xù)中，山德士有望在2023年下半年剝離。
完成瘦身計劃之后，諾華將專注于5個核心治療領域：心血管、免疫學、神經科學、實體瘤和血液學。
不難看出，諾華正在通過一系列改革降本增效，進一步聚焦確定性，借此提高公司資產質量、盈利能力。那么，4年后，諾華能如愿成為美國前五大藥企嗎？
文／方濤之
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原文標題 : 市值再創(chuàng)歷史新高，諾華“大象起舞”靠什么
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