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又一位醫(yī)藥科學(xué)家站上了IPO敲鐘舞臺(tái)。

投資界7月8日消息，今日，康諾亞生物正式登陸港交所，此次發(fā)行價(jià)為每股53.3港元，開盤大漲46.34%，開盤市值達(dá)211億港元。

康諾亞生物創(chuàng)始人之一陳博是醫(yī)藥圈內(nèi)的傳奇人物，他畢業(yè)于鼎鼎有名的愛因斯坦醫(yī)學(xué)院，曾是復(fù)旦大學(xué)教授。在創(chuàng)立康諾亞生物前，陳博還是君實(shí)生物創(chuàng)始人�？抵Z亞生物是陳博第三次創(chuàng)業(yè)，這次團(tuán)隊(duì)陣容更加強(qiáng)大——世界上第一個(gè)PD-1“O藥”發(fā)明人王常玉、曾任羅氏研發(fā)（中國(guó)）有限公司高級(jí)科學(xué)家徐剛也作為聯(lián)合創(chuàng)始人。這一次，他們瞄準(zhǔn)的是自體免疫及腫瘤治療領(lǐng)域創(chuàng)新的生物療法。

三位科研牛人作為創(chuàng)始人，康諾亞生物一路走來(lái)備受VC/PE的青睞。投資界不完全統(tǒng)計(jì)，IPO前，上市前公司曾進(jìn)行4輪融資，高瓴、漢康資本、博裕資本、聯(lián)想之星、禮來(lái)亞洲基金等機(jī)構(gòu)持股比例均超5%。其中，高瓴持股最大。值得一提的是，陳博此前創(chuàng)辦的君實(shí)生物，高瓴也位列前幾大股東之一。

君實(shí)生物創(chuàng)始人再創(chuàng)業(yè)

創(chuàng)立了康諾亞，締造了200億市值

站在康諾亞生物的背后，是一位連續(xù)三次創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家——陳博。

出生于1974年，陳博在成都石室中學(xué)讀完高中后，以優(yōu)異的成績(jī)考入武漢大學(xué)生物系。本科畢業(yè)后，他赴美留學(xué)，在2003年9月獲得美國(guó)耶什華大學(xué)阿爾伯特·愛因斯坦醫(yī)學(xué)院生育及分子生物學(xué)博士學(xué)位。此后陳博任復(fù)旦大學(xué)教授，并在禮來(lái)公司、特里斯生物科學(xué)公司、干細(xì)胞治療生物藥物公司等美國(guó)多家大型醫(yī)藥研究機(jī)構(gòu)任研究主管。

2011年，陳博回國(guó)開啟了他的第一次創(chuàng)業(yè)——成立武漢華鑫康源生物醫(yī)藥有限公司（下稱“華鑫康源”），專注開發(fā)單克隆抗體藥物。在此期間，陳博成功研發(fā)出“人源化抗Blys抗體”，將其應(yīng)用于預(yù)防或者治療B細(xì)胞增殖過(guò)量引起的疾病如系統(tǒng)性紅斑狼瘡等，在當(dāng)時(shí)一度引起轟動(dòng)。

其中，有一家叫眾合有限的仿制藥企業(yè)看上了這款產(chǎn)品。2012年5月，眾合有限通過(guò)向華鑫康源支付1300萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓費(fèi)用，取得其“人源化抗BLyS抗體”的臨床前階段性成果和相關(guān)專利，以及全球區(qū)域內(nèi)的獨(dú)占使用權(quán)。

而與此同時(shí)，陳博在賣掉這款產(chǎn)品后，很快開啟了第二次創(chuàng)業(yè)。2013年初，他和其它創(chuàng)始人一起成立了君實(shí)生物，并擔(dān)任總經(jīng)理、執(zhí)行董事、首席科學(xué)家，致力于研發(fā)腫瘤免疫治療藥物，在這段時(shí)期，陳博正式在醫(yī)藥研發(fā)圈打響了名聲。

據(jù)了解，癌細(xì)胞感染的過(guò)程是通過(guò)釋放PD-L1物質(zhì)，與人體內(nèi)T 細(xì)胞表面的 PD-1結(jié)合，達(dá)到「麻醉」具有免疫功能的T 細(xì)胞的效果，使其不能捕殺癌細(xì)胞。陳博根據(jù)這一原理，研發(fā)出PD-1單克隆抗體，通過(guò)激活人體自身的免疫系統(tǒng)，阻斷PD-L1與PD-L1結(jié)合，從而部分恢復(fù)T細(xì)胞殺傷腫瘤細(xì)胞的功能，這一項(xiàng)研究后來(lái)成就了中國(guó)首個(gè)PD-1產(chǎn)品——特瑞普利單抗注射液，比后來(lái)獲批的三款國(guó)產(chǎn)PD-1（恒瑞醫(yī)藥的卡瑞利珠單抗、百濟(jì)神州的替雷利珠單抗、信達(dá)生物的信迪利單抗）都要早，為治愈癌癥帶來(lái)曙光。

君實(shí)生物也因這款產(chǎn)品不斷受到資本市場(chǎng)追捧。2015年8月，君實(shí)生物在新三板掛牌；2018年12月，順利登陸港股市場(chǎng)；2020年7月，又成功沖擊科創(chuàng)板，完成3+H+A資本市場(chǎng)的三級(jí)跳。登陸科創(chuàng)板當(dāng)日，君實(shí)生物市值最高超1500億元。

然而，“種瓜人”陳博還沒(méi)有等到果實(shí)成熟，便又開始了第三次創(chuàng)業(yè)生涯。證監(jiān)會(huì)甚至特地為此問(wèn)詢君實(shí)生物，被回應(yīng)稱陳博認(rèn)為自身適合初創(chuàng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，因而退出公司自主創(chuàng)業(yè)。2016年，陳博創(chuàng)立了康諾亞生物，研究創(chuàng)新單克隆抗體藥物和其它治療性蛋白藥物。

值得一提的是，康諾亞生物的另兩位創(chuàng)始人王常玉、徐剛同樣名聲煊赫。王常玉領(lǐng)導(dǎo)了世界首款PD-1免疫檢查點(diǎn)抑制劑Nivolumab的開發(fā)，取得了全球腫瘤治療領(lǐng)域近40年來(lái)最令人矚目的成就；徐剛是北京協(xié)和醫(yī)學(xué)院免疫學(xué)博士，曾任羅氏研發(fā)（中國(guó)）有限公司高級(jí)科學(xué)家。

此次創(chuàng)業(yè)，三人避開已是一片紅海的PD-1/L1賽道，而是將自身免疫領(lǐng)域作為產(chǎn)品布局的方向。目前公司已研發(fā)出一款核心產(chǎn)品CM310，在國(guó)外，它的競(jìng)品——美國(guó)賽諾菲/再生元（中國(guó)叫達(dá)必妥）在2020年銷售額高達(dá)40.45億美元，而CM310相比達(dá)必妥數(shù)據(jù)上更優(yōu)。

過(guò)硬的技術(shù)實(shí)力、深厚的行業(yè)背景，疊加三次連續(xù)創(chuàng)業(yè)、三次成功的傳奇經(jīng)歷，今天，陳博終于站上了上市敲鐘的舞臺(tái)，為那些久處研發(fā)一線、深藏功與名的日日夜夜畫上了完美腳注。

瞄準(zhǔn)自體免疫和腫瘤治療，市場(chǎng)千億

康諾亞如何撐起一個(gè)IPO

這究竟是一門怎樣的生意？

康諾亞生物成立于2016年，主要專注于自主發(fā)現(xiàn)及開發(fā)自體免疫及腫瘤治療領(lǐng)域創(chuàng)新的生物療法，目的是滿足自體免疫及腫瘤治療領(lǐng)域中一些巨大的醫(yī)療缺口，如特應(yīng)性皮炎、哮喘、慢性鼻竇炎及胃癌。

目前，已有9種可進(jìn)入臨床試驗(yàn)申請(qǐng)及臨床階段的候選藥物處于內(nèi)部研發(fā)階段，其中5種候選藥物處于臨床開發(fā)階段，包括IL-4Rα單抗、Claudin 18.2靶向抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、CD47抗體等等。

CM310是康諾亞生物的核心產(chǎn)品，它是首個(gè)進(jìn)入臨床研究的國(guó)產(chǎn)IL-4Rα抗體藥物，用于治療多種過(guò)敏性疾病，如中重度特應(yīng)性皮炎等。目前，國(guó)外一款同為IL-4Rα產(chǎn)品已上市，叫做度普利尤單抗，2020年銷售額已經(jīng)達(dá)到40億美元。而從初期試驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，CM310在數(shù)據(jù)方面比度普利尤單抗表現(xiàn)更優(yōu)，作為潛在best in class 的產(chǎn)品，有望長(zhǎng)期取得10億以上的銷售額水平。

此外，康諾亞生物還研發(fā)了兩款關(guān)鍵產(chǎn)品，分別為唯一的國(guó)產(chǎn)TSLP抗體CM326以及領(lǐng)先的CLDN18.2抗體偶聯(lián)藥物CMG901。

與港股生物醫(yī)藥板塊眾多企業(yè)類似，康諾亞全部產(chǎn)品均未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，不過(guò)已經(jīng)產(chǎn)生了少量收入。招股書顯示，康諾亞生物2019年、2020年?duì)I收分別為1565萬(wàn)元、4119萬(wàn)元。而從開支上來(lái)看，研發(fā)部分占絕對(duì)大頭，分別6481萬(wàn)元、1.27億元。另外，由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)，康諾亞生物2019年、2020年年內(nèi)全面虧損總額分別為1.67億、8.19億。

康諾亞預(yù)計(jì)在未來(lái)三到五年將主要核心產(chǎn)品和候選產(chǎn)品商業(yè)化，在2022年完成第一階段新商業(yè)化規(guī)模生產(chǎn)設(shè)施，預(yù)計(jì)將為公司提供16000公升的額外產(chǎn)能。

投資界獲悉，在自主研發(fā)的同時(shí)，康諾亞生物也在積極通過(guò)合作，以支持該公司候選藥物的開發(fā)及商業(yè)化。早在2017年8月31日，康諾亞生物與北京諾誠(chéng)健華醫(yī)藥科技有限公司訂立合資協(xié)議，康諾亞生物與諾誠(chéng)健華按50:50比例成立合資企業(yè)，以在全球范圍內(nèi)發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化包含CM355的所有生物產(chǎn)品（「許可產(chǎn)品」）。去年6月，康諾亞生物由與諾誠(chéng)健華訂立了一份許可和合作協(xié)議（「諾誠(chéng)健華許可協(xié)議」）。

數(shù)據(jù)顯示，全球自身免疫疾病藥物市場(chǎng)預(yù)期將由2019年的1,169億美元（折合成人民幣約7556億元）增加至2030年的1,638億美元（折合成人民幣約10588億元）。中國(guó)自身免疫疾病生物藥市場(chǎng)預(yù)期將由2019年的5億美元（折合成人民幣約32.3億元）增加至2030年的166億美元（折合成人民幣約1073億元）。由此可見，康諾亞生物瞄準(zhǔn)的是一條千億市值賽道。

身后集結(jié)多家知名VC/PE，

他們?yōu)楹瓮读丝抵Z亞

一路走來(lái)，康諾亞生物身后集結(jié)了一支龐大的投資人隊(duì)伍。

招股書顯示，IPO前康諾亞生物創(chuàng)始人Bo CHEN（陳博）通過(guò)Moonshot持股36.58%，通過(guò)Eagle Hero持股8.45%，合計(jì)控制約康諾亞生物45.03%的股份，為該公司的實(shí)際控制人。

據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，IPO前，上市前公司曾進(jìn)行過(guò)4輪融資，投資者包括高瓴、漢康資本、博裕資本、聯(lián)想之星、禮來(lái)亞洲基金等。其中高瓴持股12.18%，是康諾亞最大機(jī)構(gòu)股東。

時(shí)間回到2016年10月，康諾亞生物完成1650萬(wàn)元人民幣的天使輪融資；2018年，康諾亞生物又完成約2520萬(wàn)美元的A輪融資。

高瓴和康諾亞生物頗有淵源，陳博和徐剛在大學(xué)時(shí)就已經(jīng)相識(shí)，而徐剛和高瓴聯(lián)席首席投資官、合伙人易諾青又是同班同學(xué)。易諾青表示：“高瓴從2018年A輪開始投資康諾亞，長(zhǎng)期陪伴康諾亞通過(guò)持續(xù)的創(chuàng)新，提供更安全、有效和可負(fù)擔(dān)的大分子治療藥物，讓患者病有所醫(yī)�！贝撕螅�高瓴繼續(xù)參與了康諾亞后續(xù)幾輪融資。

也是在康諾亞A融資中，漢康資本也參與進(jìn)來(lái)，而且后續(xù)輪次繼續(xù)增持。

談及背后的投資邏輯，漢康資本方面總結(jié)：“陳博曾是君實(shí)生物創(chuàng)始人，康諾亞是他再次創(chuàng)業(yè)的成果。作為多次成功創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)新藥領(lǐng)域老兵，陳博和他的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對(duì)于腫瘤和自身免疫等生物機(jī)制有著深刻的理解，構(gòu)建了國(guó)際領(lǐng)先的生物大分子篩選評(píng)價(jià)平臺(tái)技術(shù)，研發(fā)了一批差異化的創(chuàng)新品種，基于這些原因，我們?cè)诳抵Z亞發(fā)展早期就發(fā)現(xiàn)和投資了這家公司”。

2019年12月，康諾亞生物又獲得約5910萬(wàn)美元的B輪融資；今年2月，康諾亞生物完成C輪融資，約1.3億美元，集結(jié)了包括高瓴、漢康資本、博裕資本、聯(lián)想之星、三正健康投資、國(guó)投高新（深圳）創(chuàng)業(yè)投資基金、成都生物城一號(hào)基金、成都高投創(chuàng)業(yè)投資等知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)。值得注意的是，C輪融資后，康諾亞生物的估值是7.81億美元（約合人民幣50.5億元）。

作為一名連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，陳博從武漢大學(xué)出發(fā)，創(chuàng)辦君實(shí)生物后從0出發(fā)，5年的時(shí)間帶領(lǐng)康諾亞生物成功IPO。然而，創(chuàng)業(yè)維艱，在門檻極高的新藥研發(fā)領(lǐng)域更是如此，這是一份需要奮斗一生的事業(yè)。漫漫征途，上市只是一個(gè)開始。

作者：劉福娟 劉凱程來(lái)源：投資界