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星瀚資本楊歌:生命科學是個超長波段的投資趨勢

2019-01-09 11:18
多肽鏈
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“生命科學是一個大的浪潮,它是一個能夠持續(xù)50~100年的波段,是一個能夠成為很多經濟載體的波段。”

——星瀚資本創(chuàng)始合伙人楊歌

多肽鏈丨多肽學社編輯整理

過去四年多時間里,星瀚資本主要針對中早期項目進行投資。我們的投資理念是價值投資,不盲目去追風口,主要是看長期真正在市場里產生價值的行業(yè)企業(yè)。

我們投資的方向主要是基礎產業(yè)升級中的科技應用,生物醫(yī)藥、人工智能、生命科學等是我們關注的方向。

我們把醫(yī)療類企業(yè)分成四個方向:

傳統醫(yī)療。像制藥,醫(yī)療器械,傳統的醫(yī)療醫(yī)院等。

商業(yè)化醫(yī)療;趥鹘y化醫(yī)療衍生出來的能夠商業(yè)化的科室,現在形成了商業(yè)醫(yī)院。

互聯網醫(yī)療;诨ヂ摼W社區(qū)社群關系,做大數據的醫(yī)療企業(yè)。

生命科學。

在這四個方向上,投資是非常不同的;ヂ摼W醫(yī)療還是用流量、數據增長、用戶增多進行轉化的方式。

而另外三個方向和過往幾年投資邏輯也都是不一樣的。這一點對于很多VC來講,是一個轉型的挑戰(zhàn)。

因為產業(yè)周期相對比較長,需要在產業(yè)鏈配足的資源夠多。此外,還要把其價值從技術到產品到商業(yè)都要進行分析,最終形成轉化。

“AI+醫(yī)療”,我把它分成三個方向:

1、AI+醫(yī)療在影像學上的使用。其實基于圖像識別,它不是真正直接處理醫(yī)療類數據,是處理圖象數據,然后供給于圖像分析。對于像CT、超聲這些圖像的一些輔助化的分析。

這一塊可以說隨著圖像識別的模塊逐漸成熟之后,AI在輔助人去處理圖像這一塊,已經可以得到一些醫(yī)療商業(yè)化的應用,這一塊發(fā)展速度是比較快的。

現在AI+醫(yī)療是處在一個輔助診斷的一個方式,要想真正深入到可以去治病的層面上,難度還是相對比較大的。

2、AI在所有病歷的數據分析。有統計規(guī)律的分析,有通過AI模型算法的分析,主要處理的是一些病歷的病理類的數據,在這些數據里面去尋求規(guī)律,這個過程中其實難度相對比較大了。

大家希望AI實現代替醫(yī)生問診的過程,至少是輕問診的過程,這里面涉及到大量的語言處理,專業(yè)化的這些信息的處理,這個過程我相信在未來幾年會有一個提升。

人工智能在醫(yī)療病歷分析中也有很多的難點和挑戰(zhàn),主要來自于兩個方面:第一,醫(yī)療信息數據的標準化,目前還不是非常好,需要把大量的信息進行標準化分析;第二,基于這些信息,能夠進行醫(yī)療語義的分析,語義模塊在這兩年發(fā)展速度雖然很快,但是還沒有達到一個標準化的過程。

3、人工智能在基因層面上的分析。大家已經通過近些年的一些新聞逐漸了解到,其實每個人都是一套編碼,這套編碼就是DNA。

這些DNA到底表象是什么?它的展現過程是什么?致病的過程是什么?癌癥和基因變質怎么形成的?這些事情在不斷的研究。這就需要人工智能去分析。

現在越來越多計算機科學的人會進入到人工智能在醫(yī)療的領域上。2017~2018年,這類公司越來越多,在癌癥治療、基因治療上開始推動整個行業(yè)的發(fā)展。

我們認為生命科學是一個大的浪潮,它是一個能夠持續(xù)50~100年的波段,是一個能夠成為很多經濟載體的波段。

前兩年由于“基因檢測+基因分析”的突破,尤其是2012年CRISRP被發(fā)現,把這個行業(yè)的大門打開了。

很多企業(yè)進來,很大程度上能夠提高我們的健康程度,改變我們的生活狀態(tài),同時帶來商業(yè)價值。事實上,在美國市場上,我們看了一些前瞻性的指標。

2011~2012年,投生命科學、生物醫(yī)藥的比例只有不到10%;2015年、2016年的時候,我們發(fā)現這個比例已經上升到了30%-35%左右。當時國內仍然在熱投互聯網和IT。

這兩年市場進入到一個調整期,產生了一部分的行業(yè)泡沫。與此同時,國內投資生物醫(yī)藥的比例卻從5%上升到20%以上。

生命科學有一個特別大的問題,也是醫(yī)療行業(yè)的一個特別大的挑戰(zhàn),就是它的整個產業(yè)周期相是較長的。

從最開始理論走向實驗室,走向實驗工廠,然后走向臨床的一期二期三期,然后報備NDA,拿到IDA認證、拿到藥號批示之后上市,批量生產以后,再形成市場反饋,這個周期非常漫長。

在這個過程里,對于生物醫(yī)藥的創(chuàng)業(yè)者來講,要把握好節(jié)奏,知道每個階段上怎么去資本化,自己形成定期的現金回流。

比如舉個簡單的例子,度過早期實驗階段進入到臨床的這些公司,為了能夠有一些商業(yè)的模型,通常都會去做藥品的研發(fā)管理,幫助大型的藥企去做一些研發(fā)工作,從而產生一些現金流。

并不是說一直等到它的成藥形成之后再去完成一個市場化、商業(yè)化的過程。這其實對很多企業(yè)家是一個挑戰(zhàn)。

綜合來講,創(chuàng)始人必須要有比較強的商業(yè)嗅覺,能夠在不斷的每一個階段,形成一定商業(yè)回報。這樣能和資本形成一個比較好的節(jié)奏,發(fā)展速度會比較快。

對于生命科學來講,我經常跟我的朋友講,如果你不懂這個技術,可以根據兩個因素去判斷:

創(chuàng)始人在這個行業(yè)里是否具備絕對領袖的基礎,無論在國內國外、大型藥企、大型的基因公司里頭都是有鏈接的。

創(chuàng)始人須具備非常強的商業(yè)嗅覺,知道在每個階段下應該怎么去資本化,怎么形成商業(yè)回報,怎么打市場。

具備這兩個基本條件的公司,我覺得就是好公司。

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯系舉報。

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