十一長假期間，蔚來、小鵬、理想、威馬等幾家頭部造車新勢力企業(yè)紛紛傳來捷報(bào)。

有的同比增長145％，有的環(huán)比增長29．3％，總體都呈現(xiàn)增長態(tài)勢，這不僅說明新能源汽車市場繼續(xù)回暖，也證明幾家頭部造車新勢力企業(yè)的銷量在向好發(fā)展。

與此同時(shí)，這些企業(yè)也重新回到資本市場的投資視線內(nèi)。

9月28日，小鵬汽車獲得廣州開發(fā)區(qū)40億元融資，再往前看，9月22日，威馬汽車完成了高達(dá)100億元的D輪融資。

在現(xiàn)存的新創(chuàng)企業(yè)中，蔚來、理想和小鵬先后赴美上市，威馬、哪吒母公司合眾汽車正在籌謀國內(nèi)科創(chuàng)板上市，這五家企業(yè)正是當(dāng)下銷量最高的造車新勢力，也是最受資本市場看好的新勢力企業(yè)。

論投資回報(bào)率，到底是哪家最強(qiáng)呢？

今年7月開始，連續(xù)下挫12個(gè)月的新能源汽車銷量終于迎來止跌回升。

7月、8月兩個(gè)月，全國新能源汽車分別銷售9．8萬輛和10．9萬輛，分別同比增長15．6％和25．8％，說明目前的新能源市場已經(jīng)逐漸適應(yīng)低補(bǔ)貼環(huán)境，進(jìn)一步走向成熟。

今年以來已經(jīng)上漲400％以上的特斯拉股價(jià)，證明了新能源汽車仍然是資本界當(dāng)下和未來投資的最佳選擇。而在國內(nèi)，持幣待投的投資者們也想投資新能源汽車的話，最好的選擇當(dāng)然是幾家頭部造車新勢力企業(yè)。

目前，蔚來、理想和小鵬已經(jīng)通過赴美上市進(jìn)入資本界賭局，有意在國內(nèi)科創(chuàng)板上市的威馬和合眾，很容易成為其他投資者獲取高額回報(bào)的下一個(gè)目標(biāo)。

但對資本界來說，到底哪家新勢力最具有投資價(jià)值呢？

先來看看交付表現(xiàn)。

金秋9月，中汽協(xié)和乘聯(lián)會(huì)相關(guān)數(shù)據(jù)尚未出來，幾家頭部造車新勢力企業(yè)已經(jīng)按捺不住激動(dòng)的心情，相繼公布了亮眼的數(shù)據(jù)。

10月2日，國慶和中秋雙節(jié)的次日，蔚來汽車和理想汽車率先跳出來公布9月交付數(shù)據(jù)：前者交付4708臺(tái)，同比增長133．2％，而且連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)同比增長；后者雖然只有一款量產(chǎn)車在售，但也交付了3504臺(tái)，環(huán)比增長29．3％。

緊接著，威馬和小鵬也公布了最新銷量數(shù)據(jù)。威馬9月份交付量為2107臺(tái)，同比增長38．8％；小鵬有了P7的加持，交付量為3478臺(tái)，同比增長145％。

從這幾組數(shù)據(jù)來看，由于銷量基數(shù)小，四家企業(yè)的表現(xiàn)都很不錯(cuò)。至此，三個(gè)季度過去，幾家頭部新勢力今年的成績也有了初步的排序。

累計(jì)交付超過萬臺(tái)的企業(yè)有四家，按照排名分別是蔚來、理想、小鵬和威馬，其中蔚來汽車達(dá)到26375臺(tái)，其余三家均在1萬－2萬臺(tái)之間。合眾新能源尚未公布9月數(shù)據(jù)，1－8月累計(jì)交付量為6028臺(tái)，明顯有些掉隊(duì)。

也就是說，蔚來、理想、小鵬和威馬是當(dāng)前最受消費(fèi)者認(rèn)可的新能源汽車品牌，而合眾旗下的哪吒汽車的消費(fèi)認(rèn)知度稍遜一籌。

事實(shí)上，造車新勢力要想活下來，年交付量必須達(dá)到10萬臺(tái)，以目前的數(shù)據(jù)論，所有新勢力企業(yè)都遠(yuǎn)未達(dá)標(biāo)，而且交付量排序也在不斷變化中。

直到去年為止，交付量最大的三家企業(yè)為蔚來、威馬、小鵬，而到了今年，理想橫插一腳，威馬被擠出前三隊(duì)伍，品牌認(rèn)知度、產(chǎn)品矩陣數(shù)量、品質(zhì)、售后服務(wù)都是影響排序的重要指標(biāo)。

以交付量論投資價(jià)值是不可靠的，存在很大的變數(shù)。這時(shí)候，我們可以嘗試用投資回報(bào)率來分析這幾家頭部企業(yè)的投資價(jià)值。

首先看呼聲最高的蔚來汽車。

根據(jù)企查查資料數(shù)據(jù)，蔚來汽車自2015年成立以來共融資13次，除去未公開金額的兩次，累計(jì)融資約為332億人民幣，目前市值為270．23億美元（截至10月8日收盤，下同），折合人民幣1814．54元，以此估算，平均投資回報(bào)率約為446．54％。

理想汽車（車和家）共融資10次，4次未公布具體金額，其余6次總共融資386．65億人民幣，目前市值為149．96億美元，折合人民幣1006．95億元，平均投資回報(bào)率約為160．43％。

小鵬汽車?yán)塾?jì)融資13次，一次未公開金額，其余12次累計(jì)融資219億人民幣，目前市值為142．94億美元，折合人民幣959．81億元，平均投資回報(bào)率約為338．27％。

威馬汽車共融資7次，有3次未知金額，其余4次累計(jì)融資264．3億元人民幣，目前估值350億元人民幣，平均投資回報(bào)率約為32．43％。

合眾新能源（哪吒汽車）自2014年成立以來共完成融資5次（第六次C輪融資30億元仍在路上），一次金額未知，其余4次累計(jì)融資金額為65．8億元，根據(jù)《2020胡潤全球獨(dú)角獸榜》（發(fā)布時(shí)間為及今年8月），估值約為70億元，平均投資回報(bào)率約為6．38％。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，蔚來、理想、小鵬都通過上市實(shí)現(xiàn)了很高的投資回報(bào)率，其中：蔚來最高，達(dá)到446．54％；小鵬次之，為338．27％，理想最低，為160．43％。

剩下的兩家企業(yè)，由于尚未上市，回報(bào)率都較低，其中威馬較高，為32．43％；合眾很低，只有6．38％。在同樣未上市的情況下，這樣的數(shù)據(jù)證明威馬比哪吒具更高的投資價(jià)值，即使兩家企業(yè)都成功登陸科創(chuàng)板，威馬也具有比哪吒更強(qiáng)的后勁。

當(dāng)然，即使是同一家企業(yè)，在不同時(shí)期的投資回報(bào)率都不一樣，以上投資回報(bào)率只能反映一個(gè)平均水平，只能作為參考。但透過這些還不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)據(jù)，卻能看出一家企業(yè)從成立以來一路上的發(fā)展情況和穩(wěn)健水平，繼而判斷出這家企業(yè)靠不靠譜。

投資者的本質(zhì)是一場賭局，風(fēng)險(xiǎn)雖有，但還是可以通過各種數(shù)據(jù)對比判斷去控制的。