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2025年上半年，中國(guó)民航業(yè)在客運(yùn)量持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，卻普遍面臨“增收不增利”的困境。三大國(guó)有航司整體減虧但仍陷虧損，而春秋航空憑借極致的成本控制，以超11億元的凈利潤(rùn)再度成為行業(yè)最賺錢的航司。與此同時(shí)，行業(yè)“量升價(jià)跌”、“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)已成發(fā)展掣肘。在反內(nèi)卷政策與市場(chǎng)自救的雙重推動(dòng)下，航空業(yè)或許正站在高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

01. 三大航司上半年整體減虧，春秋航空依然最賺錢

具體來看，中國(guó)國(guó)際航空、南方航空、中國(guó)東方航空這三大航企上半年?duì)I業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍處于虧損區(qū)間。

今年上半年，國(guó)航、東航、南航三大航實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為807.57億元、668.22億元、862.91億元，營(yíng)收增速分別為1.56%、4.09%、1.77%。上半年三大航均未實(shí)現(xiàn)扭虧，“國(guó)東南”虧損分別為18.06億元、14.31億元、15.33億元，其中國(guó)航虧損同比收窄超三成，東航虧損同比收窄近五成。

對(duì)于上半年仍未扭虧為盈，三大航在此前的業(yè)績(jī)預(yù)告中均給出相似解釋。國(guó)航在公告中提及，受市場(chǎng)供給不均衡、客源結(jié)構(gòu)下沉、高鐵網(wǎng)絡(luò)沖擊，以及國(guó)際環(huán)境不確定性加深、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈變化等因素影響。

東航指出，受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈、國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響。南航指出，受旅客結(jié)構(gòu)變化、高鐵沖擊、國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多、全球供應(yīng)鏈不暢以及匯率波動(dòng)等多重因素影響。

與此同時(shí)，海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空這四家上市民營(yíng)航司近日也已披露2025年上半年業(yè)績(jī)，從數(shù)據(jù)來看，春秋航空將再次成為上半年內(nèi)地最賺錢的航空公司。

從利潤(rùn)規(guī)模來看，2025年上半年，春秋航空實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.69億元，但同比下滑14.11%；其次為吉祥航空，凈利5.05億元，增幅為3.29%。華夏航空凈利2.51億元，增幅超過8倍，創(chuàng)歷史新高。其中春秋航空無疑再度成為國(guó)內(nèi)賺錢的航空公司。

02. 春秋航空的盈利密碼：極致的成本控制能力

盈利密碼藏在極致的成本控制能力中。

從行業(yè)特征看，航空業(yè)是一個(gè)典型的重資產(chǎn)行業(yè)。其固定成本極高(飛機(jī)購(gòu)買/租賃、燃油、人員工資、機(jī)場(chǎng)起降費(fèi)、維護(hù)費(fèi)用等)，而可變成本也相當(dāng)龐大。全球航空業(yè)的平均凈利潤(rùn)率往往只有3%-5%左右。據(jù)國(guó)際航協(xié)預(yù)測(cè)，2025年全球航空業(yè)收入將創(chuàng)下9790億美元的歷史新高(占全球經(jīng)濟(jì)1%)，但成本高達(dá)9400億美元，凈利潤(rùn)率僅3.7%。

這就像扛著一臺(tái)巨大的碎鈔機(jī)在空中飛行，每一分鐘都在燒錢。在這種背景下，哪怕每節(jié)省1%的成本，都可能直接轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，決定公司是盈利還是虧損。并且航空服務(wù)，尤其是在中短程航線上，同質(zhì)化程度很高。對(duì)于大多數(shù)旅客來說，從A地到B地，不同航空公司提供的核心價(jià)值(安全抵達(dá))是相似的。因此，價(jià)格成為最直接、最有效的競(jìng)爭(zhēng)武器。

因此只有成本控制得力的航空公司，才擁有更大的定價(jià)空間和靈活性。它們可以在不打折時(shí)獲得更高利潤(rùn)，在需要價(jià)格戰(zhàn)時(shí)也能以更低的票價(jià)參與競(jìng)爭(zhēng)而不至于嚴(yán)重虧損。低成本航空公司(如西南航空、瑞安航空、春秋航空)的成功，本質(zhì)上就是極致成本控制商業(yè)模式的成功。

春秋航空也在半年報(bào)中指出，區(qū)別于全服務(wù)航空公司，公司定位于低成本航空經(jīng)營(yíng)模式，憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引大量由對(duì)價(jià)格較為敏感的自費(fèi)旅客以及追求高性價(jià)比的商務(wù)旅客構(gòu)成的細(xì)分市場(chǎng)客戶。

也正因此，低成本航空公司往往有三個(gè)共同點(diǎn)：

一是喜歡采用單一機(jī)型，減少?gòu)倪\(yùn)營(yíng)設(shè)備、人員培訓(xùn)方面的支出。像春秋航空的機(jī)型就全部是空客A320，美國(guó)西南航空則只購(gòu)買波音系列飛機(jī)。

二是艙位全是經(jīng)濟(jì)艙，可以放更多的座位。

三是省掉更多的服務(wù)成本，比如不提供機(jī)上餐食，沒有免費(fèi)行李額等，像美國(guó)西南航空連登機(jī)牌都是塑料做的，就為了重復(fù)使用降低成本。

03. “旺丁不旺財(cái)”現(xiàn)象凸出，行業(yè)亟待反內(nèi)卷

此外，整個(gè)行業(yè)仍然存在“旺丁不旺財(cái)”現(xiàn)象。

根據(jù)中國(guó)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，在業(yè)務(wù)規(guī)模方面，1-6月，新增國(guó)內(nèi)通程航班備案數(shù)量達(dá)3.33萬組，同比2024年分別增長(zhǎng)95.47%；日均通程航班執(zhí)行量、通程旅客量和運(yùn)輸行李量分別為2213班、7128人、3824件，同比2024年分別增長(zhǎng)2.42倍、1.94倍和2.02倍；新增城市對(duì)1599組，同比2024年增長(zhǎng)24.05%；累計(jì)通達(dá)機(jī)場(chǎng)213個(gè)，占國(guó)內(nèi)運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)的80%以上。此外，上半年新增跨航司通程航班備案8240組，占新增通程航班航班備案29.22%，較去年同期占比增長(zhǎng)36.4%。

但即便如此，各大航空公司包括春秋航空在內(nèi)，上半年在客運(yùn)業(yè)務(wù)收益上也出現(xiàn)了下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，春秋航空上半年平均客公里收益為0.377元，同比下降4.24%，其中國(guó)內(nèi)航線平均客公里收益下降4.85%，國(guó)際航線平均客公里收益下降5.47%。國(guó)航財(cái)報(bào)顯示，其國(guó)內(nèi)和國(guó)際航線單位客公里收益分別同比下降6.2%和0.8%。東航國(guó)內(nèi)航線、國(guó)際航線和地區(qū)航線的客公里收益則分別下降了7.92%、5.39%和3.60%。

對(duì)航空公司來說，機(jī)票價(jià)格的下降是導(dǎo)致收益下滑的一個(gè)重要原因。航班管家報(bào)告顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)民航經(jīng)濟(jì)艙平均票價(jià)為749元人民幣，同比2024年下降6.9%，同比2019年下降7.8%。

對(duì)此，過去2個(gè)月以來，民航局兩次召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)民航領(lǐng)域綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，8月14日，中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)牽頭編制的《中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)航空客運(yùn)自律公約》正式發(fā)布，其中明確提出“杜絕以排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為目的的惡意競(jìng)爭(zhēng)”，短期或有望改善航司收益水平。

面臨“量升價(jià)跌”的局面，航空公司也在不斷拓展市場(chǎng)，從優(yōu)化地面流程到推出個(gè)性化增值服務(wù)舉措不斷。例如東航在財(cái)報(bào)中指出，堅(jiān)持“航空+”，創(chuàng)新產(chǎn)品營(yíng)銷模式。今年上半年，實(shí)現(xiàn)線上銷售收入61億元，同比增長(zhǎng)30%；新零售收入超22.58億元，同比增長(zhǎng)24.77%。同時(shí)豐富空鐵、空巴、空水、空軌等多式聯(lián)運(yùn)產(chǎn)品。

綜上盡管短期壓力仍在，但通過優(yōu)化運(yùn)營(yíng)、拓展增值服務(wù)與響應(yīng)反內(nèi)卷政策，國(guó)內(nèi)航空業(yè)或逐步走向更健康的高質(zhì)量發(fā)展軌道。

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       原文標(biāo)題 : 航空公司2025年半年報(bào)三大關(guān)鍵詞