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大連豪森分產(chǎn)品的毛利率、主營業(yè)務綜合毛利率及各種產(chǎn)品實現(xiàn)的營業(yè)收入占主營業(yè)務收入總額的比重如下表所示：

從主要產(chǎn)品對比情況來看，在傳統(tǒng)燃油汽車應用領(lǐng)域，大連豪森與天永智能毛利率更具可比性，而動力鋰電池智能生產(chǎn)線和氫燃料電池智能生產(chǎn)線與先導智能的鋰電池設(shè)備毛利率更具可比性。

大連豪森與先導智能毛利率差距較大的原因在于高毛利率的新能源汽車產(chǎn)品營業(yè)收入占主營業(yè)務收入總額的比重太小，其中2019年度動力鋰電池智能生產(chǎn)線僅占0．53％，氫燃料電池智能生產(chǎn)線僅占1．38％。

而據(jù)上市公司年報顯示，2019年度先導智能的鋰電池生產(chǎn)設(shè)備收入占比高達81．38％。

研發(fā)投入相比競爭對手并不占優(yōu)

招股書顯示，2017、2018、2019年，大連豪森研發(fā)費用分別為3836．41萬元、4478．02萬元、6454．68 萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為5．86％、5．48％、6．14％ 。

上市公司年報顯示2018、2019年，天永智能研發(fā)費用分別為3497．78萬元、3902．44萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為6．91％、8．30％。

2017、2018、2019年，先導智能研發(fā)費用分別為1．23億元、2．84億元、5．32億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為5．65％、7．29％、11．36％。

橫向比較可見，雖然大連豪森也稱多年來不斷加大研發(fā)投入，公司的研發(fā)投入占比相比競爭對手并不占優(yōu)。尤其是先導智能的研發(fā)投入增長速度非常亮眼，可能與新能源汽車領(lǐng)域更激烈的市場競爭有關(guān)。該公司是寧德時代和特斯拉的供貨商。

估值取決于諸多因素

截至2020年10月9日收盤，流通市值6．51億元的天永智能股價達19．87元，動態(tài)市盈率達71．6。年內(nèi)低點為3月13日的18．18元，高點為7月24日的25．65元。該股涉及板塊為工業(yè)機械和智能機器，近期活躍度一般。

流通市值高達460．5億元的先導智能股價達52．36元，動態(tài)市盈率達101．1。年內(nèi)低點為4月29日的34．66元，高點為7月13日的53．38元。該股因涉及熱點概念特斯拉，因此在大盤股中較為活躍。

大連豪森應該會被劃歸與天永智能相同的工業(yè)機械和智能機器板塊，但因為是科創(chuàng)板企業(yè)，而且報表業(yè)績成長性比天永智能好得多，因此初期估值應該也不會低，后期可持續(xù)性還取決于汽車行業(yè)景氣度、單一客戶依賴度、業(yè)績實際成長性和研發(fā)投入加強情況等諸多因素。