石頭科技和科沃斯誰更有獲利能力？
【藍科技報道】作為掃地機器人行業(yè)的兩張王牌,石頭科技與科沃斯誰更具有想象空間?
如果單從股價看,顯然石頭科技更有優(yōu)勢。截止8月24日,石頭科技收盤價1293元/股,科沃斯收盤價178．15元/股。單從股價看,兩者不在一個量級上。
作為掃地機器人行業(yè)最不可忽視的兩個品牌,站在行業(yè)的風口,享受到了時代的紅利。
數據顯示,2013～2018年間,掃地機器人的銷售量年復合增長率達58．45%,銷售額年復合增長率為58．66%,增長速度遠超其他家電品類。2020年即便受到疫情影響,掃地機器人市場規(guī)模也達到了96億元,銷售額同比增長達19．1%,線上銷量同比增長6．5%。
《2021年掃地機器人市場發(fā)展白皮書》指出,中國已經成為全球最大的掃地機器人市場,掃地機器人在中國正在經歷一個爆發(fā)式的增長期。
科沃斯的降與石頭科技的漲
7月13日,科沃斯發(fā)布了一則大股東“清倉式”減持公告稱:股東泰怡凱電器有限公司(以下簡稱“泰怡凱”)擬通過集中競價交易、大宗交易等方式減持公司股份數量合計1027．96萬股,占總股本比例為1．8%。此前,泰怡凱的持股比例恰好為1．8%,也就是說,這是大股東的一次“清倉式”減持。讓被譽為“科技股茅臺”的科沃斯在科技圈引發(fā)了一場“股價地震”。
截止8月24日收盤時,股價從250元左右,一路跌到178．5元/股。
其實,這已經不是泰怡凱的第一次減持。2019年7月開始就已多次減持,持股比例從9．12%降至1．8%,累計套現約為21．89億元。如果按照7月16日收盤價(225元)計算,本次減持金額將達25．72億元,兩年套現近50億元。
反觀石頭科技,在其2014年創(chuàng)立之后不久便得到了小米的青睞,成為小米生態(tài)鏈中的一員。而在2017年開始自主品牌創(chuàng)立之后不久,便成了行業(yè)頭部的掃地機器人品牌。
安信證券發(fā)布的研報更是維持了石頭科技的買入評級,也表明了資本市場對于石頭科技的仍然充滿想象空間。
石頭科技更有獲利能力
外界對于兩家如此不同的態(tài)度也完全是有跡可循。
1998年創(chuàng)建的科沃斯足夠勵志,代工、自主品牌、上市、股價低迷到上揚,科沃斯經歷了一個企業(yè)的起起伏伏。如今,坐擁千億市值的科沃斯足夠令人羨慕。但是,其財報數據并不如市場表現得那般亮眼。
根據科沃斯的財報數據顯示,2018年～2020年,科沃斯分別實現營業(yè)收入56．94億元、53．12億元、72．34億元,對應的凈利潤分別為4．85億元、1．21億元、6．41億元,三年凈利率分別為8．52%、2．28%、8．86%。
查看石頭科技的財報數據可以發(fā)現,同樣是在2018年～2020年,石頭科技分別實現營收30．51億元、42．05億元、45．3億元,對應的凈利潤分別為3．08億元、7．83億元、13．69億元,凈利率分別為10．1%、18．62%、30．22%。
此外,在今年一季度,科沃斯營收22．25億元,凈利潤為3．33億元;石頭科技一季度營收為11．12億元,凈利潤為3．15億元。通過兩組數據的對比我們也能夠發(fā)現,石頭科技的賺錢效率更高于科沃斯。
科沃斯重營銷石頭科技重研發(fā)
上述原因,是科沃斯重營銷石頭科技重研發(fā)的必然結果。
2018年～2020年,科沃斯研發(fā)費用分別為2．05億元、2．77億元、3．38億元,石頭科技同期的研發(fā)費用分別為1．17億元、1．93億元、2．63億元。僅僅從金額上來看,科沃斯比石頭科技投入更多,但按照比例劃分,科沃斯三年數據分別為3．6%、5．21%、4．67%,而石頭科技分別為3．83%、4．58%、5．8%。截至2021年3月底,石頭科技以9583萬元的研發(fā)投入首度超過科沃斯的9140萬元。
在研發(fā)人員占比上,科沃斯也大幅落后。根據2020年年報數據,石頭科技的研發(fā)人員占比為55．85%,而科沃斯僅為14．52%。對于技術迭代較快的掃地機器人領域,研發(fā)不足將導致技術落后,由此造成未來產品力的不足,繼而引發(fā)客戶流失。
特別是在2020年下半年,清潔電器最火爆的時間段上,科沃斯用來扭轉局面的產品,所使用的核心技術,幾乎全都是從同行企業(yè)手里購買的專利。
與在研發(fā)投入上的“吝嗇”相比,科沃斯在營銷上的投入可謂“豪邁”,2018年～2020年,公司市場營銷推廣及廣告費分別為5．03億元、5．89億元、8．36億元,均大幅超過研發(fā)費用,銷售人員占比更是高達27．68%。
由于科研力度的缺失,科沃斯在海外市場的發(fā)展也顯得后勁不足。如今,隨著國內掃地機器人市場競爭逐漸白熱化、銷售增長曲線逐漸趨緩,出海尋求業(yè)績增長點已是行業(yè)內的共識。
根據科沃斯2020年的財報數據看,境外貢獻的營業(yè)收入已經達到33．79億元,占比46．71%,較2019年增幅34．94%,似乎取得了不錯的進展。然而,在石頭科技2020年境外貢獻營收18．68億元,較2019年的5．81億元增幅221．51%的財報數據,也遠高于科沃斯同期34．94%的增幅。
在市場份額上,根據歐睿國際數據,在EMEA區(qū)域(歐洲、中東和非洲),石頭科技通過國內經銷商的成熟渠道快速占領市場,后又入駐亞馬遜等第三方平臺,目前以9%的市占率排名第二,而科沃斯排名第四。
從資本市場上看,石頭科技更被看高,而科沃斯在受到股東減持影響股價持續(xù)下行,對科沃斯來說,這會產生一定的負面影響。
參考資料:《主營遇上“硬石頭” 科沃斯千億元市值能撐多久?》
(圖片來源:石頭科技官網)
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