金蝶市值486億、用友市值443億,AI大模型驅(qū)動企服賽道洗牌
文/楊劍勇
在國內(nèi)企業(yè)管理軟件市場中,“北用友,南金蝶”備受矚目。與此同時,面對人工智能、云計算大趨勢下,兩大企服廠商相繼面向云服務(wù)方向轉(zhuǎn)型。
然而,在轉(zhuǎn)型過程中,金蝶與用友是冰火兩重天的局面。金蝶營收穩(wěn)健、虧損收窄,經(jīng)營向好。用友業(yè)績則下降態(tài)勢,且虧損持續(xù)擴大,面臨轉(zhuǎn)型陣痛。尤為關(guān)鍵是,金蝶市值實現(xiàn)了對用友反超。
當(dāng)前,金蝶市值為532億港元(約合人民幣486.9億元),用友市值為443.9億元。值得注意的是,用友高光時刻的市值曾高一度高達1700億,當(dāng)前市值規(guī)模與過去相比,令人唏噓。
當(dāng)然,資本市場走勢有諸多因素影響,但企業(yè)自身經(jīng)營能力至關(guān)重要。自2020年起,業(yè)績遭遇增長乏力局面。尤其2023年啟動了歷史上最大的一次業(yè)務(wù)組織模式升級,對業(yè)績沖擊巨大。
2023年,用友營收97.96億元,同比增長5.8%;虧損9.67億元,這是上市20余年來,首度年度虧損。
由盈轉(zhuǎn)虧,主要這一年啟動了史上最大的一次業(yè)務(wù)組織模式升級,使得成本費用增長較多。其中,在研發(fā)方面,規(guī)模增加了研發(fā)技術(shù)人員。同時,在市場拓展和銷售方面,增加了業(yè)務(wù)端咨詢顧問與銷售人員,擴大市場推廣力度。
2024年經(jīng)營繼續(xù)惡化,營收下降,虧損擴大。這一年,用友營收為91.53億元,同比下降6.57%;虧損則高達20.61億元,相比2023年虧損9.67億元,虧損增加10.94億元,虧損擴大幅度高達113%。
在營收方面,大型企業(yè)客戶業(yè)務(wù)作為用友重要的業(yè)務(wù)板塊,營收占比64%,但營收下降直接拖累整體業(yè)績。2024年,來自大型企業(yè)客戶營收為58.6億元,同比下降10%。與此同時,中型客戶也表現(xiàn)低迷,同比下降9.7%為12.5億元。
營收增長亮點是旗下深耕小微企業(yè)的子公司暢捷通。2024年營收9.6億元,同比增長19.7%,云訂閱收入6.56億元,同比增長34%,占暢捷通整體收入的比例68%,顯示出已成功實現(xiàn)云訂閱業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型。
額外要指出的是,業(yè)績繼續(xù)低迷不振,虧損進一步擴大等諸多因素影響下,用友則開始控制人員規(guī)模,優(yōu)化人員結(jié)構(gòu),控制成本費用。其中,2024年的員工數(shù)量相較2023年末減少3,666人,離職補償金相應(yīng)增加1.42億元。
此前,用友為了扭轉(zhuǎn)困局,2025年初更是請來前SAP全球執(zhí)行副總裁兼大中華區(qū)總裁黃陳宏博士擔(dān)任總裁一職,寄望于帶領(lǐng)轉(zhuǎn)型。有意思的是,黃陳宏上任85天卸任,王文京再次兼任公司總裁。筆者曾指出,因黃陳宏長期以來在外企工作,會面臨水土不服。同時,年齡超60歲,本應(yīng)退休年齡,去一家深陷巨額虧損的企業(yè),很難立竿見影。
王文京頻繁兼任總裁,顯示出面臨業(yè)績及管理層不穩(wěn)定雙重壓力。盡管用友開始注重瘦身增效,優(yōu)化人員結(jié)構(gòu),控制成本費用,包括2025年第一季度其員工繼續(xù)減少1689個人。然而,營收不僅沒有恢復(fù)增長,虧損還在惡化。
2025年第一季度,用友營收13.78億元,同比下降21.22%;虧損為7.36億元,虧損擴大62%。季報中指出,主要是公司2024年第四季度以及今年1月份合同簽約金額同比下降,以及加快推進軟件業(yè)務(wù)向訂閱模式轉(zhuǎn)型,對收入增速造成短期影響。
與此同時,行業(yè)競爭日益激烈。以“北用友,南金蝶”備受關(guān)注,大有北喬峰,南慕容的江湖格局。
金蝶主要聚焦于中小企業(yè)市場,在穩(wěn)住中小企業(yè)市場的同時,在大型企業(yè)市場領(lǐng)域也在不斷攻城略地,使得營收穩(wěn)健提升。其中,2024年營收62.56億元,同比增長10.2%,虧損為1.42億元,虧損同比縮窄約32.3%,虧損縮窄主要是大型企業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)所致。
金蝶的毛利率繼續(xù)改善。管理層在2024年業(yè)績發(fā)布會上表示,預(yù)計2025年將實現(xiàn)盈虧平衡。主要得益于云訂閱模式的持續(xù)深化和經(jīng)營效率的提升,對今年盈利很有信心。
最后,在AI大模型驅(qū)動下,使得各界在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)上的支出逐漸擴大。對于圍繞云生態(tài)系統(tǒng)的公司都將受益,在AI大模型賦能下,用友也有望迎來新的機遇。
尤其今年DeepSeek橫空出世,因廉價的訓(xùn)練成本,及開源與卓越的性能,成為現(xiàn)象級應(yīng)用,對全球AI產(chǎn)業(yè)有深遠影響。各行各業(yè)都在紛紛全面接入,迅速構(gòu)建起中國AI生態(tài)圈。
面對大模型迅速崛起,用友加速擁抱AI,并推出了企業(yè)服務(wù)大模型YonGPT,同時積極接入DeepSeek,推出一批企業(yè)服務(wù)智能體,助力客戶實現(xiàn)AI在企業(yè)切實落地應(yīng)用,并推進AI+云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。
整體來說,DeepSeek作為全球大模型新標(biāo)桿,將改寫整個大模型行業(yè),各行各業(yè)正在快速融合大模型服務(wù),以提升智能化水平,將加速人工智能創(chuàng)新應(yīng)用在千行百業(yè)得到落地,并帶動國內(nèi)AI全產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,開啟一個增長新時代,為用友帶來了歷史性產(chǎn)業(yè)機遇。
在助企業(yè)更快地進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的同時,其云服務(wù)會繼續(xù)得到進一步增長。
楊劍勇,福布斯中國撰稿人,表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)和智能家居等前沿科技。
原文標(biāo)題 : 金蝶市值486億、用友市值443億,AI大模型驅(qū)動企服賽道洗牌

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