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出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近日，“AI獨(dú)角獸”云知聲智能科技股份有限公司（下稱“云知聲”）再次向港交所更新招股書(shū)，中金公司和海通國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

云知聲是一家語(yǔ)音AI公司，主要為住宅、商場(chǎng)、醫(yī)療等客戶提供服務(wù)，2024年公司收入9.4億元，凈虧損4.5億元。IPO前，公司估值約90億元。

估值90億元的語(yǔ)言AI公司

云知聲成立于2012年，是一家智能語(yǔ)音技術(shù)和綜合解決方案的服務(wù)商，主要應(yīng)用場(chǎng)景為生活（住宅、商場(chǎng)、酒店等）及醫(yī)療方面。

2020年11月，云知聲向上交所遞交招股書(shū)，沖刺科創(chuàng)板“AI語(yǔ)音第一股”。然而，遞表時(shí)間還不足半年，2021年2月，云知聲便撤回上市申請(qǐng)，終止科創(chuàng)板IPO。

2023年7月，云知聲啟動(dòng)港股IPO，如今這已是云知聲第三次向港交所遞交上市申請(qǐng)。

自2012年成立以來(lái)，云知聲共進(jìn)行過(guò)10輪融資，前后共有30多家機(jī)構(gòu)入局，2023年5月的D3輪融資估值約為90億元人民幣。

IPO前，CEO黃偉通過(guò)云思尚義控制24.08%股權(quán)，通過(guò)云創(chuàng)互動(dòng)控制3.8032%股權(quán)，CTO梁家恩持股3.78%，COO康恒博士持股為2.27%。三位聯(lián)創(chuàng)為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有云知聲33.93%股權(quán)。

外部機(jī)構(gòu)方面，啟明旗下明富持股9.41%，摯信資本旗下TBP HK持股8.94%，和易谷雨持股為8.60%，中網(wǎng)投持股6.37%，京東尚科持股3.27%，中電健康醫(yī)療持股為2.31%，360旗下奇睿天成持股1.96%。

醫(yī)療業(yè)務(wù)客戶留存率逐年下滑

云知聲的收入構(gòu)成主要來(lái)源于兩大塊——智慧生活和智慧醫(yī)療。

2022年至2024年，云知聲收入分別為6.0億元、7.3億元、9.4億元。其中，智慧生活業(yè)務(wù)收入分別為4.9億元、5.8億元、7.4億元，占比分別為81.0%、79.6%、78.8%；醫(yī)療業(yè)務(wù)收入分別為1.1億元、1.5億元、2.0億元，占比分別為18.9%、20.4%、21.2%。

2020年至2024年，云知聲前五大客戶的收入分別占總收入的30.8%、27.4%及26.7%，包括世茂集團(tuán)控股有限公司、深圳市能智工業(yè)信息技術(shù)有限公司等。

根據(jù)招股書(shū)，2022年到2024年，云知聲生活業(yè)務(wù)的客戶分別為373家、389家、411家；主要客戶數(shù)目分別為63家、78家、71家，2024年減少了7家；客戶留存率分別為65.2%、68.4%、68.6%。

至于醫(yī)療業(yè)務(wù)，云知聲提供病歷語(yǔ)音輸入、病歷質(zhì)控、單一疾病質(zhì)控、醫(yī)療保險(xiǎn)支付管理等AI醫(yī)療解決方案。

2022年到2024年，醫(yī)療客戶數(shù)目分別為165家、167家、166家，較為穩(wěn)定；然而期內(nèi)客戶留存率分別為70.4%、64.8%、53.3%，逐年下滑。

2022年到2024年，云知聲毛利率分別為39.9%、40.5%、38.8%，凈利潤(rùn)分別為-3.75億元、-3.76億元、-4.54億元。

截至2024年12月31日，云知聲持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.56億元。

與訊飛醫(yī)療是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

市場(chǎng)份額方面，根據(jù)招股書(shū)，按2024年收入劃分，云知聲是國(guó)內(nèi)生活A(yù)I解決方案市場(chǎng)的第三大服務(wù)商，市占率為5.8%；是國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)及治療AI市場(chǎng)的第四大服務(wù)商，市占率為2.3%。

此前，2020年云知聲向上交所遞交的招股書(shū)中援引灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)稱，其通過(guò)與格力等白電巨頭合作，市場(chǎng)占有率高達(dá)70%；在智慧醫(yī)療領(lǐng)域，其語(yǔ)音病歷錄入系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位顯著，市場(chǎng)占有率高達(dá)70%，病歷質(zhì)控系統(tǒng)逐漸發(fā)力，目前市場(chǎng)占有率約30%。

2020年12月，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)就此向科大訊飛提問(wèn)�？拼笥嶏w在回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，云知聲關(guān)于其語(yǔ)音家電市場(chǎng)占有率高達(dá)70%的表述嚴(yán)重失實(shí)。

此外，在醫(yī)療業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)方面，科大訊飛還從覆蓋醫(yī)院數(shù)量、收入及公/私有云等維度列舉詳細(xì)數(shù)據(jù)對(duì)比，證明自己無(wú)論在深度、廣度還是營(yíng)收規(guī)模上均遠(yuǎn)超云知聲。

科大訊飛表示，以覆蓋醫(yī)院數(shù)量來(lái)比較，云知聲在2017年至2020年上半年的四個(gè)報(bào)告期分別為10、36、91和112家，科大訊飛同期分別為11、77、264和489家。收入端，云知聲上述時(shí)期智能語(yǔ)音病歷收入分別為170.96萬(wàn)、926.39萬(wàn)、1628.91萬(wàn)和895.48萬(wàn)元，科大訊飛同期分別為664.28萬(wàn)、2937.27萬(wàn)、3554.48萬(wàn)和3571.11萬(wàn)元。

如今，科大訊飛子公司訊飛醫(yī)療科技已在港交所上市。根據(jù)訊飛醫(yī)療科技2024年年報(bào)，全年收入7.34億元，同比增長(zhǎng)32.0%；毛利率55.1%；凈虧損1.33億元，同比收窄8.45%。

近年來(lái)隨著大模型的普及和應(yīng)用，各領(lǐng)域都在運(yùn)用人工智能以提升效率，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加劇。

接下來(lái)，云知聲能否在人工智能的浪潮中進(jìn)一步提升市占率、開(kāi)拓更多客戶，以及盡早實(shí)現(xiàn)盈利，是值得關(guān)注的重點(diǎn)。

       原文標(biāo)題 : AI公司云知聲沖刺港股IPO，估值約90億元