商湯科技上市陽謀:狂熱的“元宇宙”
12月7日,人工智能軟件公司商湯集團股份有限公司(下稱商湯科技,0020.HK)啟動全球招股。不出意外,“AI四小龍”將實現(xiàn)在資本市場上的“零突破”。
今年8月23日,商湯科技提交上市申請。經歷三個月,其于11月22日通過了上市聆訊。總的來看,商湯科技IPO之路還算順利。
相比之下,“AI四小龍”的其他三家,依圖科技科創(chuàng)板IPO擱淺。曠視科技在港股遇阻,不過目前與云從科技在科創(chuàng)板上均處于“提交注冊”狀態(tài)。
不過,于商湯科技而言,曾有消息稱,集資額介乎于10億美元至20億美元。可就其發(fā)布的銷售文件來看,最高募資僅近60億港元(約7.7億美元)。
此外,2018年至2021年上半年,商湯科技累計虧損超240億元(未標注,均為人民幣)。
01
預計本月17號上市
據了解,商湯科技此次全球發(fā)售15億股B類股份(視乎超額配股權行使與否而定),其中90%為國際配售股份,指示性發(fā)售價范圍為3.85港元/股至3.99港元/股。
進一步來講,不啟動綠鞋機制的基礎上,商湯科技至少集資57.75億港元,最高募資額達59.85億港元。而最終發(fā)售價及配售結果預期在12月16日公布。
換言之,商湯科技預計于12月17日在香港聯(lián)交所主板掛牌買賣。且柒財經注意到,商湯科技已與9名基石投資者訂立基石協(xié)議。
具體而言,基石投資者已同意按發(fā)行價認購或促使其指定實體認購總額約4.5億美元可購買之數(shù)目的發(fā)售股份。
可若商湯科技IPO以發(fā)售價下限定價,約占發(fā)售股份的60%;顿Y者為中國誠通發(fā)起設立的混合所有制改革基金、國盛海外香港、上海人工智能產業(yè)股權投資基金、上汽香港等。
事實上,2019年8月,曠視科技向港股提交上市申請,也成為“AI四小龍”中首個尋求進入資本市場的方法。從目前來看,除商湯科技外,其他“三小龍”上市征途一路荊棘。
而回歸基本面上,這些人工智能公司現(xiàn)深陷于虧損“泥沼”之中。
02
三年半累計虧損超240億元
根據商湯科技披露的業(yè)績情況,2018年至2020年,其錄得收入18.53億元、30.3億元、34.5億元,對應年內虧損34.3億元、49.7億元、121.6億元。
今年上半年,商湯科技實現(xiàn)了16.5億元收入,同比增長91.9%,期內虧損37.1億元,較上年同期虧損的53.3億元有所收窄。不過,加上前述的三年,其累計虧損242.7億元。
于曠視科技而言,2018年至2021年上半年,其凈利潤分別為-28億元、-66.4億元、-33.3億元、-18.6億元,即同期累計凈虧損超146.3億元。
另今年上半年,云從科技取得4.5億元的收入,凈虧損3.2億元,上年同期凈虧損2.9億元。
針對持續(xù)性的虧損,商湯科技在招股書中提到,主要由于優(yōu)先股和其他金融負債的公允價值虧損,且其持續(xù)擴大了研發(fā)團隊,使得研發(fā)開支增加。
另外,商湯科技還表示,之所以虧損,還由于雇員以股份為基礎的薪酬開支所致。值得注意的是,其預計2021年錄得凈虧損大幅增加,并可能于短期內繼續(xù)產生凈虧損。
商湯科技表示,此乃因為其在快速增長的人工智能軟件市場中處于拓展業(yè)務及運營的階段,同時正在持續(xù)投資于研究和開發(fā),特別是其通用的AI基礎設施。
而反映到業(yè)績上,商湯科技2021年上半年的研發(fā)開支17.71億元,占同期收入的107.3%。2020年,其研發(fā)開支占收入比重達到71.3%。
無獨有偶,2018年至2020年各年度,曠視科技研發(fā)支出占同期總收入比重分別為70.94%、82.15%、71.87%。到了2021年上半年,該比重到達88.49%。
如同商湯科技前述所言,人工智能領域正處在快速增長時期,企業(yè)加大研發(fā)投入在所難免?蓮纳虡I(yè)角度出發(fā),盈利才是根本,企業(yè)何時能實現(xiàn)收支平衡?現(xiàn)在仍是未知。
03
狂蹭“元宇宙”
科技發(fā)展與落地應用,會推動產業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模化增長?赏瑫r,創(chuàng)新之下,風險問題也同樣突出。就人工智能企業(yè)而言,最顯著的風險就是數(shù)據問題,個人隱私可能被暴露在陽光之下。
柒財經注意到,云從科技在沖擊科創(chuàng)板過程中,曾就數(shù)據安全和數(shù)據隱私問題回復上交所稱,“公司主要服務對象為城市管理者、金融、交通出行等行業(yè)的機構客戶,相關業(yè)務中收集的數(shù)據和信息歸機構客戶。在該等業(yè)務中,公司不直接面向個人提供產品和服務,不直接控制個人信息。
對于此,商湯科技在招股文件中表示,圍繞著網絡安全、數(shù)據安全、隱私保護及反壟斷監(jiān)管要求的演變、解釋和執(zhí)行存在重大不明朗隱私,且其可能需要采取若干相應的措施保持監(jiān)管的合規(guī)性,例如調整相關業(yè)務或交易以及引入合規(guī)專家和人才,這或會產生額外的相關成本并對業(yè)務產生不利影響。
且據媒體報道,商湯科技還狂蹭了一波“元宇宙“概念,在招股書中有47處提到了元宇宙。
事實上,隨著元宇宙概念持續(xù)火爆,助推了相關概念上市公司股價暴漲。Wind數(shù)據顯示,中青寶因為“沾光”元宇宙,近60交易日股價增長近2.8倍。
對于頻繁提及“元宇宙”的商湯科技,這似乎是其在資本博弈場上策劃的“陽謀”。
公開資料顯示,從2014年成立至今,商湯科技先后完成了12輪融資,整體估值達到130億美元。而上市之后,其市值究竟能達到多少?還需拭目以待。

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